科源制药（301281）2025年中报简析：净利润增18.26%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期科源制药（301281）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.28亿元，同比下降3.91%，归母净利润4268.3万元，同比上升18.26%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.17亿元，同比上升28.39%，第二季度归母净利润1959.82万元，同比上升34.54%。本报告期科源制药三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.7%，同比增33.82%，净利率18.71%，同比增23.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计6615.96万元，三费占营收比29.03%，同比增35.0%，每股净资产12.76元，同比增3.66%，每股经营性现金流0.24元，同比增42.55%，每股收益0.39元，同比增18.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.17%，资本回报率不强。然而去年的净利率为13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.86%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达151.85%）

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