西典新能（603312）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期西典新能（603312）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.92亿元，同比上升65.9%，归母净利润1.39亿元，同比上升51.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.85亿元，同比上升53.28%，第二季度归母净利润6717.67万元，同比上升59.75%。本报告期西典新能应收账款上升，应收账款同比增幅达67.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.65%，同比减6.0%，净利率9.99%，同比减8.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计2035.83万元，三费占营收比1.46%，同比增15.71%，每股净资产10.56元，同比增0.12%，每股经营性现金流-0.6元，同比减179.63%，每股收益0.86元，同比增45.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-43.33%,原因:本期经营性活动产生的现金净流入减少。
2. 应收票据变动幅度为37.63%,原因:本期销售规模扩大，相应收到客户的应收票据余额的增加。
3. 应收款项融资变动幅度为45.21%,原因:供应链票据余额的增加。
4. 其他应收款变动幅度为355.27%,原因:保证金及押金余额的增加。
5. 合同资产变动幅度为-33.57%,原因:未到期的质保金的减少。
6. 其他流动资产变动幅度为-54.7%,原因:上期购买的银行大额存单在本期到期赎回。
7. 在建工程变动幅度为106.17%,原因:子公司成都西典的厂房建设工程余额的增加。
8. 使用权资产变动幅度为-59.21%,原因:租赁使用权资产本期折旧。
9. 其他非流动资产变动幅度为59.81%,原因:预付工程设备款的增加。
10. 合同负债变动幅度为-46.89%,原因:预收货款的减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-68.79%,原因:一年内到期的租赁负债减少。
12. 其他流动负债变动幅度为71.96%,原因:增值税待转销项税额余额的增加。
13. 递延收益的变动原因:政府补助增加。
14. 营业收入变动幅度为65.9%,原因:电池连接系统销售额增加。
15. 营业成本变动幅度为68.04%,原因:电池连接系统销售额增加成本相应变动。
16. 税金及附加变动幅度为147.95%,原因:收入增加，流转税增加，相应附加税增加。
17. 销售费用变动幅度为31.65%,原因:销售人员数量增加，相应销售人员薪酬增加。
18. 财务费用变动幅度为81.53%,原因:银行利息收入减少。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-179.63%,原因:经营性现金流入与支出的差额小于去年同期。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.47%,原因:收回购买理财产品的现金大于去年同期。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.45%,原因:上年同期公司公开发行股票，募集资金到账。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.95%，资本回报率强。去年的净利率为10.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为31.5%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为16.95%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达357.73%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.23亿元，每股收益均值在2.0元。

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