德邦股份（603056）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期德邦股份（603056）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入205.55亿元，同比上升11.43%，归母净利润5214.78万元，同比下降84.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入101.48亿元，同比上升10.89%，第二季度归母净利润1.21亿元，同比下降49.81%。本报告期德邦股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达331.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.33%，同比减30.15%，净利率0.26%，同比减85.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.97亿元，三费占营收比4.85%，同比减12.94%，每股净资产8.2元，同比增6.92%，每股经营性现金流1.84元，同比增2.9%，每股收益0.05元，同比减84.85%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为43.75%,原因:新增理财产品购买。
2. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:转让子公司。
3. 在建工程变动幅度为35.03%,原因:新增分拣设备和装修项目。
4. 递延所得税资产变动幅度为44.91%,原因:部分子公司可弥补亏损增加。
5. 短期借款变动幅度为-85.95%,原因:偿还借款。
6. 应付票据变动幅度为66.46%,原因:使用票据结算的业务增加。
7. 应交税费变动幅度为-42.06%,原因:应交所得税减少。
8. 持有待售负债变动幅度为-100.0%,原因:转让子公司。
9. 预计负债变动幅度为36.1%,原因:未决诉讼增加。
10. 递延收益变动幅度为30.71%,原因:政府补助增加。
11. 营业收入变动幅度为11.43%,原因:公司持续深化产品分层策略，不断推进主营产品时效升级，推出强竞争力的经济产品，更好地满足客户多元化需求；同时持续提升交付质量，强化销售资源投入，促进主营业务收入实现较快增长。
12. 营业成本变动幅度为14.2%,原因:随着营业收入稳步增长，营业成本也不断增长；同时，公司围绕客户体验的持续提升加大资源投入，夯实运营底盘。
13. 销售费用变动幅度为44.29%,原因:推动业务增长，增加销售人员。
14. 管理费用变动幅度为-20.76%,原因:职能部门管理效率持续提升。
15. 研发费用变动幅度为-37.41%,原因:研发项目减少。
16. 财务费用变动幅度为-11.87%,原因:借款及借款利率下降。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为2.19%,原因:经营性流入大于流出。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.07%,原因:购买、赎回理财产品净流出减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.37%,原因:公司借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.18%，资本回报率一般。去年的净利率为2.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.36%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为2.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达331.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.31亿元，每股收益均值在0.81元。

持有德邦股份最多的基金为中证500LOF，目前规模为11.64亿元，最新净值1.5525（8月15日），较上一交易日上涨2.08%，近一年上涨35.89%。该基金现任基金经理为刘杰。

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