凯美特气（002549）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期凯美特气（002549）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.1亿元，同比上升10.52%，归母净利润5584.61万元，同比上升199.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.48亿元，同比上升7.13%，第二季度归母净利润2409.55万元，同比上升22.62%。本报告期凯美特气盈利能力上升，毛利率同比增幅60.66%，净利率同比增幅188.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.11%，同比增60.66%，净利率17.93%，同比增188.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计4774.77万元，三费占营收比15.38%，同比减64.08%，每股净资产2.95元，同比增3.15%，每股经营性现金流0.08元，同比减8.64%，每股收益0.08元，同比增199.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为41.61%,原因:销售收入增长及子公司海南凯美特公司与上游客户的结算尚未完成。
2. 存货变动幅度为30.54%,原因:库存商品储备增加及电子特气产品计提的存货跌价准备转回。
3. 在建工程变动幅度为64.89%,原因:宜章凯美特特种气体项目、福建30万吨/年(27.5%计)高洁净食品、电子级、工业级过氧化氢项目、揭阳双氧水和二氧化碳项目、惠州二氧化碳改造项目等投资增加。
4. 销售费用变动幅度为-55.52%,原因:上年同期因终止实施2022年限制性股票激励计划确认股权激励费用，以及资产折旧同比减少。
5. 管理费用变动幅度为-61.88%,原因:上年同期因终止实施2022年限制性股票激励计划确认股权激励费用。
6. 财务费用变动幅度为73.37%,原因:本期贷款规模下降导致利息支出减少，同时存款利息收入同比减少，且存款利率降幅大于贷款利率降幅。
7. 所得税费用变动幅度为151.92%,原因:本期应纳税所得额同比增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.91%,原因:本期支付的其他与投资活动有关的现金同比减少33,389.96万元、收到的其他与投资活动有关的现金同比减少7,376.96万元，以及购建固定资产所支付的现金增加9,423.59万元。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-361.08%,原因:本期借款净增加额同比减少23,136.33万元；同时，上年同期支付股权激励回购款15,405.39万元，本期未发生该项支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-8.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.55%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-3.78%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：贵公司一季度营收、利润增长的原因？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年一季度业绩变化的主要原因为上期终止实施 2022年限制性股票激励计划，确认的股份支付费用并计入相应成本费用核算，本期无该项费用；同时因本期氢气、燃料气产品销量增长，带动收入同比增加，综合影响所致。公司于 2025 年 4月 25日在巨潮资讯网披露了《2025年第一季度报告》（公告编号2025-029），2025 年一季度业绩变化的原因请详见该公告，感谢您的关注，谢谢！ 2.公司在电子特气领域的竞争优势？
尊敬的投资者，您好！公司实现稀有气体原料气自有、提纯混配以及分析检验自有、钢瓶处理技术及检测技术自有，形成了全产业链闭环优势，不断提升在专业电子特种气体领域的核心竞争力，感谢您的提问!

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