西部矿业：公司将评估风险管理策略并优化资产负债表

来源：证星董秘互动

2025-07-14 16:00:37

证券之星消息，西部矿业(601168)07月14日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：贵司顶着铜价上升周期，没有抓紧挣钱，降低资产负债，而是坚持做套保，平滑利润，结果就是紫金矿业、洛阳钼业都实现50%~100%的利润增长，贵司却只有个位数的增长，人家都是利用行业景气周期修复资产负债表，贵司却在行业景气周期套保亏钱，该进攻的时候不敢进攻，而是防守，一旦铜价进入下降周期了，挣钱变难了，别的企业资产负债表都修复好了，贵司资产负债表还是300多亿的负债，到时候拿什么去防守？请管理层思考一下这个问题。
西部矿业董秘：公司理解投资者对公司在铜价上升周期中表现的关切。公司在套保策略上主要考虑了市场波动的风险，但公司也意识到在行业景气周期中需要更灵活的策略来提升收益。公司将评估风险管理策略，并积极优化资产负债表，以增强财务稳健性。感谢您的理解与支持。

投资者：伦铜库存6月20日已经降到了9.9万吨，创下了2022年以来的新低，而沪铜库存6月20日单日降了1万吨，仅剩3.3万吨，建议贵司注意铜期货市场逼仓的风险，以现在期货库存水平，铜期货逼仓风险非常大，所以套保的风险敞口也非常大，建议贵司减少套保，以现价卖货，避免铜期货逼仓的风险。
西部矿业董秘：公司注意到近期铜库存的下降及其可能带来的逼仓风险。公司正在密切监控市场动态，并将根据风险评估调整套保策略，以确保财务稳健性。感谢您的建议与支持。

投资者：贵司冶炼亏钱，套保亏钱，为什么能得出期现结合为正数的结果？冶炼亏的加套保亏的，应该是负数，为什么会得出正数？如何解释？请管理层明示。
西部矿业董秘：关于期现结合结果为正数的问题，尽管冶炼和套保在某些时段可能出现亏损，但通过综合的期现结合策略，公司能够有效对冲市场波动，整体实现正向收益。

投资者：建议贵司要注意伦铜可能存在的逼仓风险，昨天伦铜库存以1万吨每天的速度在减少，已经低至12.2万吨，而美铜和沪铜的价格均高于伦铜，价差在拉开，所以伦铜极有可能被逼仓，一旦伦铜被逼仓，可交割货源是很少的，其价格上涨也会带动沪铜上涨，贵司的铜套保就存在很大风险了，而现阶段沪铜库存也很少了，在此情况下，继续套保的逼仓风险不可不察。风险提醒到这了，希望贵司管理层能够重视起来。
西部矿业董秘：公司注意到近期铜库存的下降及其可能带来的逼仓风险。公司正在密切监控市场动态，并将根据风险评估调整套保策略，以确保财务稳健性。感谢您的建议与支持。

投资者：请问贵司从玉龙铜矿开采的铜精矿并最终冶炼出来的铜是否有做套保呢？
西部矿业董秘：公司未对玉龙铜矿开采的铜精矿及电解铜进行套期保值。

投资者：3月3日的乌兰县委与西部矿业集团公司座谈会上，双方针对乌兰县的旅游资源开发与盐湖资源利用进行了兴奋而深刻的交流，在座谈会上提到将继续提升盐湖资源的开发与利用，尤其是借助其成熟的产业链与管理经验，推动盐湖及旅游板块的扩张与优化。这是否涉及到茶卡盐湖的提锂或提镁？
西部矿业董秘：茶卡盐湖为控股股东旗下从事旅游、生产食用盐及工业盐业务，不涉及提锂或提镁。

投资者：最近伦铜逼仓已经成为一个热门话题，在此情形之下，贵司是否会收紧套保？铜逼仓成为热门话题，说明逼仓的可能性还是很大的。
西部矿业董秘：面对逼仓风险，公司将密切监控市场变化，并根据风险评估结果适时调整套期保值策略，以确保公司的财务稳健性。

投资者：搞期货套保的前提是趋势要判断对，假如每次趋势都判断错了，每次套保都亏钱，那还不如不做了，因为这纯粹是人为增加公司投资亏损，给市场送钱的。如果判断铜价会涨，那么你为什么非要套保？从概率上来讲，亏的概率更大，那按现货卖赚取更多利润难道不香吗？所以套保不是僵化，非套保不可，我认为应该是动态调整，顺势而为的。不知道管理层是否这么认为？
西部矿业董秘：套期保值的主要目的是对冲价格波动风险，而非市场投机。公司理解市场趋势判断的重要性，并在策略制定中充分考虑。然而，市场的不确定性使得公司更倾向于通过套保来稳定财务表现。公司会根据市场变化动态调整套保策略，以确保灵活应对。

投资者：请问贵司目前套保比例还是50%左右吗？还是有降低了？近期有机构已经发出2025年铜挤仓风险预警了，伦敦交易所的库存铜，从去年巅峰时的32万吨，一路降到了6月23日的不到10万吨，而且这个趋势还在继续保持。不知道贵司注意到这个消息了吗？是否在此之前会对套保比例做调整？以降低风险敞口。
西部矿业董秘：目前公司套保比例低于50%。公司密切关注市场动态，包括伦敦交易所库存的变化和相关风险预警。公司正在积极评估当前的市场环境，并将根据实际情况对套保比例进行适时调整，以降低风险敞口，确保股东利益不受损害。公司将继续采取审慎的风险管理措施，灵活应对市场变化。感谢您的信任与支持。