朱红裕的招商价值严选混合（024464）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

朱红裕在担任国投瑞银稳健增长混合（121006）基金经理的任职期间累计任职回报-0.47%，平均年化收益率为-0.21%。期间重仓股调仓次数共有46次，其中盈利次数为22次，胜率为47.83%。

以下为朱红裕所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：
1、通化东宝（600867）调仓案例：
朱红裕管理的国投瑞银稳健增长混合基金在12年3季度买入通化东宝，在持有3个季度后在13年2季度卖出。持有期间的估算收益率为85.3%，持有期间通化东宝在2012年到2013年的年报归属净利润增幅达193.28%。
2、万科A（000002）调仓案例：
朱红裕管理的国投瑞银稳健增长混合基金在12年1季度买入万科A，在持有1年又0个季度后在13年1季度卖出。持有期间的估算收益率为43.27%，持有期间万科A在2012年到2013年的年报营业总收入增幅达31.33%。
3、振华科技（000733）折戟案例：
朱红裕管理的招商核心竞争力混合A基金在22年4季度买入振华科技，已连续持有2年又2个季度。持有期间的估算收益率为-60.09%，持有期间振华科技在2022年到2024年的年报营业总收入降幅为28.18%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理朱红裕的阿尔法能力普通，招商价值严选混合（024464）基金的盈利能力还有待后续观察。

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