天风证券：给予日辰股份买入评级

天风证券股份有限公司张潇倩,何宇航近期对日辰股份进行研究并发布了研究报告《25Q1业绩稳健，品牌定制起量明显》，给予日辰股份买入评级。

　　日辰股份(603755)

　　事件：24年实现收入/归母净利润4.05/0.64亿元，同比+12.59%/+13.16%；24Q4实现收入/归母净利润1.07/0.09亿元，同比+14.90%/-36.49%；25Q1实现收入/归母净利润1.01/0.18亿元，同比+10.50%/+36.86%。

　　新品持续推出，25Q1主要品类均有增长。24年公司酱汁类/粉体类/食品添加剂收入3.19/0.83/0.02亿元（同比+19%/-6%/-41%），25Q1分别同比+5%/+30%/+16%。24年公司共销售2000多款产品，其中近三年开发的新品销售占比超过50%；新增酱汁类复合调味品800多款；粉体类复合调味品近300款；零售终端类复合调味品10多款。

　　餐饮稳健增长，品牌定制起量明显。24年餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商收入分别为2.00/1.40/0.52/0.02/0.03/0.07亿元（同比+10%/+7%/+37%/-11%/-12%/-75%，餐饮和食品加工表现稳健，品牌定制快速增长。

　　盈利能力显著提升，费用有所收缩。24年毛利率/净利率同比-0.07/+0.08pct至38.70%/15.78%；利润率基本稳健。销售费用率/管理费用率/财务费用率同比+0.94/-2.07/-0.12pct至8.81%/6.73%/0.57%。25Q1毛利率/净利率同比+0.93/+3.36pct至39.21%/17.42%；销售费用率/管理费用率/财务费用率同比-2.83/-0.44/-0.40pct至5.28%/9.49%/0.44%，费用投放减少。

　　投资建议：随着餐饮渠道不断恢复以及公司在新客户和渠道端持续拓展，业绩有望稳健增长。我们预计25-27年营收分别4.70/5.40/6.20亿元，同增16%/15%/15%；归母净利润分别0.85/1.01/1.18亿元，同增33%/19%/16%，对应PE分别为31X/26X/22X，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期、产能建设不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为31.8%，其预测2025年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为17.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家。

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