中芯国际（688981）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中芯国际（688981）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入163.01亿元，同比上升29.44%，归母净利润13.56亿元，同比上升166.5%。按单季度数据看，第一季度营业总收入163.01亿元，同比上升29.44%，第一季度归母净利润13.56亿元，同比上升166.5%。本报告期中芯国际应收账款上升，应收账款同比增幅达47.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.1%，同比增62.82%，净利率14.24%，同比增298.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.3亿元，三费占营收比4.48%，同比增394.37%，每股净资产18.73元，同比增4.38%，每股经营性现金流-0.15元，同比减132.71%，每股收益0.17元，同比增183.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.19%，资本回报率不强。去年的净利率为9.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.68%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达142.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在56.48亿元，每股收益均值在0.7元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为126.72亿元，已累计从业10年7天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有中芯国际最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF，目前规模为824.37亿元，最新净值1.0563（5月9日），较上一交易日下跌1.95%，近一年上涨35.12%。该基金现任基金经理为荣膺 赵宗庭。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：恭喜好业绩。我注意到公司ASP环比上升6%,毛利率也超指引的上限。我想一下四季度ASP上升的具体原因?
答：四季度SP上升有两个原因,第一、四季度是淡季,通常新接订单和产线投片量会略少于其他的季度,使得产能利用率一般情况下会下降。四季度出货的晶圆占比里12英寸更多了,8英寸减少了,8英寸的光罩层数比较少,SP相对低一些,12英寸的占比上升使得整体SP上升。第二、淡季的时候,减单较多的是价格比较低的大宗商品,还在投片或出货的,一般都是差异化和客制化的产品,相对价格也会高一点。

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