爱科赛博（688719）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期爱科赛博（688719）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.72亿元，同比上升17.7%，归母净利润7312.42万元，同比下降47.26%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.78亿元，同比上升22.08%，第四季度归母净利润3793.08万元，同比下降21.07%。本报告期爱科赛博公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达708.34%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.4亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.08%，同比减17.18%，净利率7.43%，同比减54.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.21亿元，三费占营收比12.44%，同比减13.27%，每股净资产15.45元，同比减30.13%，每股经营性现金流0.61元，同比增10.98%，每股收益0.64元，同比减56.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为7.29%,原因:公司营业收入增加，销售人员薪酬增加、市场服务费投入增加。
2. 管理费用变动幅度为28.58%,原因:公司规模扩大，为提高公司内部运营效率，运营投入增加。
3. 财务费用变动幅度为-375.31%,原因:公司银行利息收入增加。
4. 研发费用变动幅度为59.0%,原因:a、为增加公司未来发展动力，加快新产品开发、人才培养和储备，公司引进了研发人员，使研发职工薪酬大幅增长，b、为开发新产品，拓展市场空间，公司启动多个新研发项目，研发项目相关业务费增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为55.25%,原因:本期公司销售回款质量较好，回款较上年增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-710.84%,原因:本期公司利用闲置募集资金进行理财，以及对新总部建设、募投项目投入使得投资活动现金流出增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-110.49%,原因:上期公司在科创板首次公开发行股票收到募集资金。
8. 货币资金变动幅度为-74.98%,原因:期末理财产品未到期、及投资募投项目资金支出。
9. 交易性金融资产变动幅度为644.03%,原因:期末理财产品未到期。
10. 其他应收款变动幅度为35.51%,原因:本期投标保证金增加。
11. 合同资产变动幅度为49.85%,原因:销售收入增加，产品质量质保金增加。
12. 长期股权投资的变动原因:本期公司新增联营企业西安中集天达爱科电源技术有限公司和四川富肯斯科技有限公司。
13. 其他非流动金融资产的变动原因:本期投资领航共创(西安)科技成果转化基金合伙企业(有限合伙)。
14. 在建工程变动幅度为1190.69%,原因:本期新总部基地建设投资增加。
15. 使用权资产变动幅度为-43.66%,原因:本期使用权资产摊销及租赁到期。
16. 无形资产变动幅度为147.25%,原因:本期新总部土地使用权增加及软件增加。
17. 长期待摊费用变动幅度为120.77%,原因:子公司厂房装修改造支出增加。
18. 递延所得税资产变动幅度为30.06%,原因:期末坏账准备、资产减值准备、预计负债等确认的可抵扣暂时性差异较期初增加。
19. 其他非流动资产变动幅度为143.21%,原因:本期一年以上的质保金增加及新总部基地建设的预付长期资产购置款增加。
20. 短期借款变动幅度为675.04%,原因:公司本期银行借款增加。
21. 合同负债变动幅度为158.32%,原因:公司合同订单量增长，合同预收款相应增加。
22. 其他应付款变动幅度为-52.99%,原因:支付上期未支付的款项。
23. 一年内到期的非流动负债变动幅度为73.54%,原因:一年到期的租赁付款额增加。
24. 租赁负债变动幅度为-65.14%,原因:厂房租赁减少。
25. 预计负债变动幅度为32.9%,原因:本期收入增加，预提的产品质量保证增加。
26. 递延收益变动幅度为-47.19%,原因:政府补助按期摊销至其他收益。
27. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:非同一控制下收购北京蓝军评估增值的固定资产折旧摊销完毕。
28. 营业收入变动幅度为17.7%,原因:公司加强开拓市场，扩大销售，业务量增加。
29. 营业成本变动幅度为32.56%,原因:本期公司订单增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.26%，资本回报率不强。去年的净利率为7.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额14.43亿元，累计分红总额4537.81万元，分红融资比为0.03。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.91%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达708.34%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对今年的收入及盈利预期是怎样的？
答：公司预期2025年营业收入会同比增长，由于公司持续加大研发、供应链体系管理改进力度，降低费用，预计毛利率较24年有调。但为了持续保证产品创新及竞争优势，公司研发将维持较高投入，研发费用和本年度股份支付费用将对盈利有所影响。

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