宏昌科技（301008）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宏昌科技（301008）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.27亿元，同比上升16.09%，归母净利润5246.57万元，同比下降38.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.2亿元，同比上升15.78%，第四季度归母净利润874.42万元，同比下降69.63%。本报告期宏昌科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达732.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.35%，同比减16.88%，净利率5.04%，同比减48.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计8128.31万元，三费占营收比7.92%，同比增46.03%，每股净资产9.57元，同比减29.11%，每股经营性现金流0.75元，同比减57.59%，每股收益0.47元，同比减38.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为72.11%,原因:报告期内新增汽车零部件业务板块、非同控合并苏州纳斯康迪两块业务，为维护和拓展新旧客户相应的职工薪酬、业务招待费增加等原因共同影响。
2. 管理费用变动幅度为43.79%,原因:报告期公司IPO项目和部分可转债项目转固导致折旧摊销增加以及引入飞书系统、新增2024期限制性股权激励产生的股份支付和职工薪酬增加等共同影响。
3. 财务费用变动幅度为615.06%,原因:公司2023年8月发行可转债，本期利息费用较上期增加。
4. 研发费用变动幅度为10.5%,原因:职工薪酬、设备及模具投入、新增2024期限制性股权激励产生的股份支付费用增加以及材料投入减少共同影响。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.66%,原因:购买商品、接受劳务和支付职工薪酬支付的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.86%,原因:投资支付的现金增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-114.66%,原因:23年发行可转债收到募集资金。
8. 货币资金变动幅度为-32.26%,原因:报告期内加大项目投入力度，现金减少。
9. 固定资产变动幅度为49.4%,原因:报告期内IPO募投项目和部分可转债项目投入使用，在建工程转固。
10. 在建工程变动幅度为-52.87%,原因:报告期内IPO募投项目和部分可转债项目投入使用，在建工程转固。
11. 短期借款变动幅度为-65.26%,原因:已贴现未终止确认的商业承兑汇票减少。
12. 合同负债变动幅度为33.57%,原因:客户预收货款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.87%，资本回报率不强。去年的净利率为5.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额6.27亿元，累计分红总额1.20亿元，分红融资比为0.19。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达732.25%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：家电零部件业务发展情况
答：家电零部件业务为公司主要业务，主要产品以电磁阀为技术核心向其他产品进行技术延伸，形成以电磁阀、微型电机、电子水泵为技术包向下游客户提供相适应的产品品类，具体来说电磁阀、模块组件、水位传感器、开关门锁等核心产品，这些产品可以使用在智能洗衣机、智能马桶、洗碗机、净水器、蒸箱等白色家电上。就业务结构而言目前洗衣机贡献的收入占比约为 70%；智能马桶的收入占比约为 15%，其他由洗碗机、净水器、蒸箱等产品贡献。近年来公司加大对海外客户的拓展，效果较为明显，海外销售的占比已提升至 15%左右。
2024 年下半年开始，国家和地方密集出台以旧换新的鼓励消费政策，对于下游的动销影响较为明显，公司电磁阀产品在行业内的市场占有率较好，下游客户库存较小，动销直接传导至上游，从而影响到公司的订单增长较为明显。

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