卓胜微（300782）2024年年报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期卓胜微（300782）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入44.87亿元，同比上升2.48%，归母净利润4.02亿元，同比下降64.2%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.19亿元，同比下降14.18%，第四季度归母净利润-2359.22万元，同比下降107.78%。本报告期卓胜微存货明显上升，存货同比增幅达68.88%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利7.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.49%，同比减14.99%，净利率8.97%，同比减64.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.59亿元，三费占营收比5.77%，同比增60.55%，每股净资产19.08元，同比增3.9%，每股经营性现金流0.15元，同比减95.77%，每股收益0.75元，同比减64.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为148.77%,原因:本期新增借款产生借款利息以及存款利息减少。
2. 研发费用变动幅度为58.53%,原因:公司对芯卓产业化的战略布局积极推进项目建设。
3. 经营活动现金流出小计变动幅度为70.81%,原因:本期备货增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为15667.96%,原因:本期新增借款。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为377.08%,原因:本期偿还借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.73%，资本回报率不强。去年的净利率为8.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额38.88亿元，累计分红总额8.29亿元，分红融资比为0.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.47%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达144.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.56亿元，每股收益均值在1.42元。

持有卓胜微最多的基金为万家自主创新混合A，目前规模为18.64亿元，最新净值1.0075（3月28日），较上一交易日下跌0.95%，近一年上涨37.98%。该基金现任基金经理为黄兴亮。

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