华鑫证券：给予双林股份买入评级

华鑫证券有限责任公司林子健近期对双林股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：螺纹磨床自主可控，全产业链布局确立》，给予双林股份买入评级。

　　双林股份(300100)
　　事件
　　2025年2月，双林股份完成对无锡科之鑫的收购；3月13日，双林股份举办新品发布会，正式推出国产首款“反向式行星滚柱丝杠”。
　　投资要点
　　双林股份全资收购无锡科之鑫，实现内螺纹磨床自主可控
　　科之鑫专注于数控螺纹磨床研发，技术实力深厚。无锡市科之鑫机械制造有限公司自2017年成立以来，专注于内外圈磨削技术、内螺纹磨削技术、外螺纹磨削技术的研究，已手握专利30多项自主研发专利，并与多家上市公司达成战略性合作关系。早在2020-2021年，科之鑫就申请了“一种数控加工用内螺纹床”、“一种用于磨削高精度大导程螺母的弯头磨杆结构”等内螺纹磨床相关专利。其数控螺纹磨床精度已达到国际领先水平，内螺纹磨床加工精度可达C3、C2级，外螺纹床加工精度可达P3、P2级。
　　双林股份通过收购无锡科之鑫，成功打通产业链上游环节。2024年1月开始启动无锡科之鑫收购，2025年2月完成收购。收购科之鑫双林内螺纹磨床的成本从千万元级海外设备降至300万元级国产设备，并且交付周期缩短75%，便于产能迅速扩张，进一步强化了双林在生产工艺、成本控制及产业链整合方面的竞争优势。数控螺纹磨床自主可控为双林在高精度丝杠制造领域奠定了最关键的技术基石。双林股份已成为全球少数能够量产制造反向式行星滚柱丝杠的企业。
　　全产业链能力确立，带领国产丝杠完成技术突围
　　双林在两年内高效完成车用EHB滚珠丝杠和机器人行星滚柱丝杠两大核心产品的研发验证，同步推进无锡科之鑫并购整合，成功实现从关键技术突破、样品送样到首条产线落地的产业化进程：
　　2022年，丝杠市场调研。
　　2023年7月，车用EHB滚珠丝杠项目正式启动。
　　2024年5月，车用EHB滚珠丝杠样品成功打造并同步送样；机器人用行星滚柱丝杠立项。
　　2024年6月，机器人用行星滚柱丝杠启动设计。
　　2024年9月，机器人用行星滚柱丝杠样品打造完成并开始客户送样。
　　2024年11月，机器人用行星滚柱丝杠第一轮产品报价；启动无锡科之鑫收购。
　　2024年12月，机器人用行星滚柱丝杠第一条产线落成。?2025年1月，车用EHB滚珠丝杠产品验证完成；机器人用行星滚柱丝杠相关周边产品的研发工作正式启动。
　　2025年2月，科之鑫收购流程完毕，丝杠相关产品陆续推广发布。
　　双林整合“材料-设计-加工-检测”全产业链能力，大幅提升了产品的一致性及良率。基于此，双林在3月13日的新品发布会上正式推出国产首款“反向式行星滚柱丝杠”。行星滚柱丝杠主要性能指标是精度、载荷以及寿命，内螺纹加工一直是行星滚柱丝杠生产核心痛点，尤其是大长径比丝杠内螺纹加工难度大幅提升。双林反向式行星滚柱丝杠产品传动误差控制在±0.003mm（相当于头发丝直径的1/25），相比传统滚珠丝杠，承载能力提升300%，使用寿命延长3倍，同时突破了长径比10:1的螺母制造技术壁垒，整体性能国际领先。行星滚柱丝杠产线落地以及新产品推出，说明公司已完全掌握机器人用行星滚柱丝杠正向研发和大规模量产能力，在丝杠赛道已具备先发优势。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为48.3/55.8/62.2亿元，归母净利润分别为4.8/5.0/6.0亿元，EPS分别为1.2/1.3/1.5元，当前股价对应PE分别为50.7/48.4/40.5倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　机器人下游应用不及预期、产能扩张不及预期、业绩不及预期。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为42.0。

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