江波龙（301308）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江波龙（301308）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入174.64亿元，同比上升72.48%，归母净利润4.99亿元，同比上升160.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入41.95亿元，同比上升18.31%，第四季度归母净利润-5825.96万元，同比下降205.89%。本报告期江波龙盈利能力上升，毛利率同比增幅132.63%，净利率同比增幅134.99%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利12.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.05%，同比增132.63%，净利率2.89%，同比增134.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.98亿元，三费占营收比9.72%，同比减0.85%，每股净资产15.55元，同比增6.61%，每股经营性现金流-2.86元，同比增57.8%，每股收益1.2元，同比增159.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为60.2%,原因:薪酬及福利、宣传费、样品费、股份支付增加。
2. 管理费用变动幅度为37.51%,原因:办公及通讯网络费、薪酬及福利、租赁费增加。
3. 财务费用变动幅度为353.08%,原因:借款利息支出增加、汇兑损益变动影响。
4. 研发费用变动幅度为53.34%,原因:薪酬及福利、服务及使用费、办公及通讯网络费、研发材料费、研发折旧与摊销增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为57.48%,原因:本报告期购买商品、接受劳务支付的现金同比上升较大。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.67%,原因:取得子公司及其他营业单位支付的现金减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.42%,原因:公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.74%，资本回报率一般。去年的净利率为2.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额23.38亿元，累计分红总额3.02亿元，分红融资比为0.13。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资、营销及债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.58%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达321.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.85亿元，每股收益均值在2.37元。

持有江波龙最多的基金为天弘创业板ETF联接A，目前规模为14.35亿元，最新净值0.8987（3月20日），较上一交易日下跌0.96%，近一年上涨14.79%。该基金现任基金经理为林心龙。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：如何展望公司 2025 年增长情况？
答：公司正持续从传统存储模组厂向综合型半导体存储品牌企业转型，在推动业务向定制化、高端品牌和海外市场发展。在企业级业务上，公司将发挥在供应链、技术、封测制造、品牌及市场等方面的综合竞争能力，深化与互联网、运营商、服务器等领域知名客户的长期合作，实现企业级业务的持续高速增长。在高端嵌入式存储领域，公司将依托主控、固件和封测技术优势，对新一代嵌入式存储器持续投入研发，全力推进 UFS 产品的更广泛应用，力求在从 eMMC 向UFS过渡的关键时期，稳固并持续保持自身在市场中的领先地位。
在海外和品牌业务方面，公司将基于 Lexar（雷克沙）品牌，继续深化全球战略布局，发挥高效供应链优势，并在全球各区域实施差异化运营策略，以更好地适应当地市场需求，从而进一步推动 Lexar 业务的持续拓展。公司将基于Zilia品牌，以自身的技术、产品和资源优势为 Zilia赋能，发挥 Zilia贴近海外客户、自研技术、综合存储产品、海外制造的优势，扩大公司的海外市场份额。

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