天马科技（603668）2024年中报简析：净利润增299.42%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期天马科技（603668）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中天马科技净利润增299.42%，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入30.09亿元，同比下降9.81%，归母净利润5606.93万元，同比上升299.42%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.48亿元，同比下降8.73%，第二季度归母净利润4947.97万元，同比上升246.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.5%，同比增41.05%，净利率2.12%，同比增900.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.85亿元，三费占营收比6.14%，同比增7.55%，每股净资产4.51元，同比减2.21%，每股经营性现金流0.07元，同比减30.42%，每股收益0.11元，同比增283.33%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-50.01%,原因:本期支付货款及募集项目使用。
2. 应收票据变动幅度为-83.67%,原因:本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据减少。
3. 应收款项变动幅度为61.09%,原因:本期处于销售旺季。
4. 预付款项变动幅度为-34.62%,原因:预付款对应原料本期陆续到货。
5. 生产性生物资产的变动原因:本期投入蛋鸡苗养殖。
6. 其他非流动资产变动幅度为32.28%,原因:本期预付工程设备款增加。
7. 衍生金融负债的变动原因:本期期货套期保值业务持仓合约浮动亏损。
8. 合同负债变动幅度为-46.73%,原因:预收客户货款本期履约销售。
9. 其他应付款变动幅度为444.27%,原因:本期收到往来借款增加。
10. 其他流动负债变动幅度为39.53%,原因:本期已背书未到期的应收票据增加。
11. 长期应付款变动幅度为-32.51%,原因:本期偿还到期融资租赁款。
12. 营业收入变动幅度为-9.81%,原因:本期畜禽饲料中猪饲料销售下降。
13. 营业成本变动幅度为-13.1%,原因:本期畜禽饲料销售下降。
14. 销售费用变动幅度为-11.54%,原因:本期会议宣传费用同比减少，与此同时本期优化业务人员导致人工费用有所下降。
15. 管理费用变动幅度为-11.42%,原因:上期员工持股计划摊销股权激励费用506.82万元，与此同时本期办公费用及宣传费用有所下降。
16. 财务费用变动幅度为13.4%,原因:维持较高的业务规模增加了借款，导致利息净支出增加。
17. 研发费用变动幅度为-13.43%,原因:公司阶段性研发投入暂时减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.86%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金减少。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.8%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-182.68%,原因:本期收到其他与筹资活动有关的现金减少，叠加偿还债务支付的现金增加。
21. 其他收益变动幅度为38.75%,原因:本期收到的政府补助增加。
22. 投资收益变动幅度为68.01%,原因:本期处置以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产取得的投资损失减少。
23. 公允价值变动收益变动幅度为-76.93%,原因:本期交易性金融资产对应公允价值变动减少。
24. 信用减值损失变动幅度为-557.78%,原因:本期处于销售旺季，应收账款余额较年初数变动金额上升对应坏账计提金额增加。
25. 资产减值损失变动幅度为-100.0%,原因:上期存货跌价损失转回。
26. 资产处置收益变动幅度为-503.57%,原因:本期处置未划分为持有待售的固定资产、在建工程、生产性生物资产及无形资产的处置损失增加。
27. 所得税费用变动幅度为96.43%,原因:本期利润增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击市值。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本不少。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为4.54%、货币资金/流动负债仅为10.6%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.98%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.03%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达29.02%、流动比率仅为0.87）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达144.91%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3.12亿元，每股收益均值在0.69元。

重仓天马科技的前十大基金见下表：

持有天马科技最多的基金为农业精选LOF，目前规模为3.16亿元，最新净值1.0624（7月23日），较上一交易日下跌2.21%，近一年下跌23.66%。该基金现任基金经理为吴国清 刘宏。

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