奥来德（688378）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期奥来德（688378）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中奥来德营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入5.17亿元，同比上升12.73%，归母净利润1.22亿元，同比上升8.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.03亿元，同比上升56.45%，第四季度归母净利润2452.93万元，同比上升2034.24%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.42亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率56.46%，同比增3.42%，净利率23.64%，同比减3.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元，三费占营收比19.58%，同比增38.64%，每股净资产11.95元，同比减26.51%，每股经营性现金流0.17元，同比减16.71%，每股收益0.84元，同比增6.33%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为23.7%,原因:报告期内公司市场咨询费用及赠送客户测试样品费用增加。
2. 管理费用变动幅度为31.02%,原因:报告期内公司人员增加导致职工薪酬增加及在建工程转固导致折旧摊销费用增加。
3. 财务费用变动幅度为52.94%,原因:报告期内利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为13.49%,原因:报告期内加大研发投入，研发材料及动力投入增加，及研发用设备折旧金额增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为20.62%,原因:报告期内销售收入增长及销售回款增长。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-160.0%,原因:报告期内用于现金管理购买的银行理财产品减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.87%,原因:报告期内向特定对象发行股票收到募集资金。
8. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:结构性存款到期赎回。
9. 应收款项变动幅度为44.39%,原因:报告期内销售收入增加。
10. 应收款项融资的变动原因:报告期内收到客户银行承兑汇票。
11. 预付款项变动幅度为-39.43%,原因:报告期内公司与部分供应商已完成结算。
12. 其他应收款变动幅度为-40.93%,原因:报告期内收回部分款项。
13. 在建工程变动幅度为115.38%,原因:报告期内在建工程项目投入增加。
14. 无形资产变动幅度为86.85%,原因:报告期内子公司购买土地使用权及新增自制无形资产。
15. 开发支出变动幅度为30.49%,原因:报告期内加大项目开发投入。
16. 短期借款变动幅度为32.45%,原因:报告期内公司归还工商银行短期借款5000万元并向中国进出口银行借款6000万元。
17. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:报告期内支付商业承兑汇票。
18. 应付账款变动幅度为48.94%,原因:报告期内随着销售订单增长，原材料采购增加。
19. 合同负债变动幅度为-53.82%,原因:报告期内项目验收确认收入。
20. 应交税费变动幅度为-78.68%,原因:报告期内缴纳上一年度企业所得税。
21. 其他应付款变动幅度为44.21%,原因:报告期内应支付给相关人员的款项尚未支付完毕。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-96.13%,原因:报告期内偿还借款。
23. 其他流动负债变动幅度为24891.32%,原因:报告期内预收客户材料款增加，导致计入其他流动负债的税费增加。
24. 租赁负债变动幅度为95.92%,原因:报告期内房屋租赁合同到期后续签。
25. 营业收入变动幅度为12.73%,原因:报告期内公司积极开拓有机发光材料市场，使得有机发光材料业务收入较上年增长49.42%。
26. 营业成本变动幅度为8.1%,原因:报告期内随着营业收入增长而营业成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始中速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达173.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.87亿元，每股收益均值在1.26元。

重仓奥来德的前十大基金见下表：

持有奥来德最多的基金为大成互联网思维混合A，目前规模为13.26亿元，最新净值1.5034（4月19日），较上一交易日下跌0.58%，近一年下跌10.08%。该基金现任基金经理为王帅。

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