基础化工行业周报：石化化工稳增长方案出台，关注细分行业“反内卷”进展

（以下内容从东海证券《基础化工行业周报：石化化工稳增长方案出台，关注细分行业“反内卷”进展》研报附件原文摘录）
投资要点：
《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》印发：工信部等七部门近日联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，提出2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，并围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署了10项重点任务。我们认为，随着化工行业反内卷工作推进，监管部门对新增落后产能审批控制，行业低效产能有望加速出清，供需结构逐步优化，化工行业或将实现盈利修复。近期已有草铵膦、锦纶、涤纶长丝等细分行业企业开始呼吁合作共赢、行业协同，建议持续关注各细分领域“反内卷”进展。
行业基础数据跟踪：上周（2025/9/22~2025/9/26），沪深300指数上涨1.07%，申万基础化工指数下跌0.95%，跑输大盘2.02pct，申万石油石化指数下跌0.12%，跑输大盘1.19pct涨幅在全部申万一级行业中分别位列第18位、第10位。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：合成树脂：4.04%；涂料油墨：2.64%；涤纶：2.12%；粘胶：1.74%；氟化工：1.00%。跌幅前五的为：其他橡胶制品：-5.25%；改性塑料：-4.48%；磷肥及磷化工：-3.32%；氮肥-3.31%；钛白粉：-3.05%。
价格数据跟踪：上周（2025/9/22~2025/9/26）价格涨幅靠前的品种：分别为丙烯酸（华东）：6.00%；电石（山东）：3.96%；华东萤石粉（湿粉/华东）：3.28%；无水氢氟酸（江苏）：3.14%；维生素C（国产97%）：2.70%。价格跌幅靠前的品种：分别为二氯甲烷（江苏）：-5.65%；NYMEX天然气：-3.94%；双酚A（华东）：-3.23%；苯乙烯（华东）：-2.81%；丙烯酸甲酯（华东）：-2.50%。
投资建议：
供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块。国内方面，国家政策端对供给侧要求（“反内卷”）频繁提及；海外方面，上涨的原料成本+亚洲产能冲击，欧美化工企业近期多经历关停、产能退出等事件。短期来看，地缘摩擦反复，海外化工供应不确定性有所增加；长期来看，我国化工产业链竞争优势明显，凭借显著的成本优势和不断突破的技术实力，中国化工企业正迅速填补国际供应链的空白，有望重塑全球化工产业的格局。在此背景下，我们认为从供给角度，1）若供给侧改革强化，关注供给压缩弹性较大板块：有机硅、膜材料、氯碱、染料，关注板块代表企业合盛硅业、兴发集团（有机硅&草甘膦）、东材科技、君正集团、浙江龙盛、闰土股份等；2）供需格局或仍偏弱，关注具有相对优势的品种或龙头企业：煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂品种相关及龙头巨化股份、农药板块的广信股份、润丰股份、江山股份等。
消费新趋势+科技内循环，把握需求驱动下的α。1）新消费趋势下提升健康添加剂、代糖等需求；法规政策积极推动健康食饮，带动食品添加剂行业扩容。食品添加剂行业龙头重新重视价格与市场的平衡，景气有望复苏。关注注重技术和品类研发，具备差异化竞争能力的龙头企业：百龙创园、金禾实业。2）我国化工新材料整体自给率约56%，为增强国1大循环内生动力和可靠性，产业正迎来国产替代加速的发展机遇期。如光刻胶等半导体材料、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等，关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材、呈和科技、飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉等。
风险提示：地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。