基础化工行业周报：民航局发布碳足迹核算标准，SAF、UCO价格继续上升

（以下内容从德邦证券《基础化工行业周报：民航局发布碳足迹核算标准，SAF、UCO价格继续上升》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周基础化工板块表现好于大盘。根据Wind，本周（8/8-8/15）上证综指涨跌幅为+1.7%，创业板指数涨跌幅为+8.6%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.5%，在全部31个行业板块中位列第13位，跑赢上证综指0.8个百分点，跑输创业板指数6.1个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+10.3%，创业板指数涨跌幅为+18.3%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+19.1%，跑赢上证综指8.8个百分点，跑赢创业板指数0.8个百分点。
本周事件：据民航二所SAF中心，2025年8月9日，在中国民航局指导下，由民航二所牵头、产业链上下游企业及科研机构等相关单位协同制定的《温室气体产品碳足迹量化方法与要求航空燃料第1部分：通则》和《温室气体产品碳足迹量化方法与要求航空燃料第2部分：酯类和脂肪酸类加氢改质工艺生产的煤油组分》两项行业标准正式发布，将于2025年9月1日起生效。
核心观点：
新规或助力量化加注要求落地，看好SAF中长期增长潜力。航空燃料碳足迹核算作为科学制定减排策略、推动航空业可持续发展的关键支撑，长期以来因缺乏统一标准，导致我国航空领域碳数据准确性与可比性不足。此次标准制定工作在民航局的全程指导下开展，最终明确了航空燃料碳足迹核算的基本原则、统一方法及核心要求，为行业管理部门的科学监管和产业链企业的规范运营提供了规范化、标准化的权威依据。我们认为，本次碳足迹核算新规不仅有助于统一市场行为、提升行业碳管理水平，更提供了量化SAF减排效果的权威工具，有望在未来国内SAF统一加注比例要求上提供有力参考，推进SAF统一加注比例的加速落地，中长期视角看或将成为释放国内需求的关键催化。
SAF、UCO价格持续回升，有望迎来量价齐升阶段。据钢联数据，截至2025年8月14日，欧洲SAF FOB高端价2221.91美元/吨，同比+15.66%，较上周提升近200美元/吨；同期UCO价格7850元/吨，同比+10.56%，较7月初提升150元/吨。我们认为近期SAF与UCO价格上升或主要系中国宣布SAF出口白名单及配额后，来自欧洲买家的询盘明显增多，进而欧洲市场采买情况改善，评估价格显著上升所致。2025年6月1日，国际航空运输协会（IATA）表示，2025年SAF产量预计将达到200万吨（25亿升），占航空公司总燃料消耗量的0.7%，将推升全球航空业的燃料成本增加44亿美元。仅欧洲而言，按照2025年为满足强制配额而采购的100万吨SAF，以当前市场价格计算，成本为12亿美元，合规费用预计将额外增加17亿美元。我们认为在航空业能源转型的初期，快速提升产量和提高效率是行业核心诉求之一，较早布局且产能规模较大的SAF企业，以及掌握上游UCO原料供应的餐厨垃圾资源化企业有望率先受益。建议关注：嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技、山高环能、鹏鹞环保等。
产品价格涨跌情况：本周（8/8-8/14）化工品价格涨幅前十名为：六氟磷酸锂（+7%）、液氧(江苏)（+5.4%）、磷酸铁锂正极材料（+5.1%）、碳酸锂(电池级)（+4.5%）、碳酸锂(工业级)（+4.3%）、棕榈油(24度，广东)（+4.2%）、甲基麦芽酚（安徽）（+4.2%）、液氮(江苏)（+3.4%）、焦炭（+3.4%）、聚合MDI(PM200，华东)（+3.1%）。本周（8/8-8/14）化工品价格跌幅前十名为：甲基环硅氧烷混合物(DMC)（-9.6%）、己二胺(国内)（-8.3%）、美国Henry Hub期货(主连合约)（-7.8%）、维生素B9(叶酸)(98%，国产)（-7.7%）、液氨（-5.3%）、工业萘(山东)（-4%）、混炼胶（-3.8%）、丁二醇BDO(散水，华东)（-3.8%）、双酚A（-3.8%）、碳酸二甲酯DMC(华东)（-3.8%）。
投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：博源化工。原油：中国海油、中国石油、中国石化。
风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。