有色金属行业周报：智利下调铜矿产量指引，稀土磁材需求旺盛

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：智利下调铜矿产量指引，稀土磁材需求旺盛》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到8月15日周五收市：本周上证指数+1.70%，报3696.77点；沪深300指数+2.37%，报4202.35点；SW有色金属行业指数+3.62%，报5905.88点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.31%、-3.45%、+1.73%、+2.79%、+7.67%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于79,060元/吨、20,770元/吨、22,505元/吨、16,850元/吨、120,600元/吨、266,820元/吨，较上周变动幅度分别为+0.79%、+0.48%、0.00%、-0.09%、-0.46%、-0.49%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,760美元/吨、2,603美元/吨、2,797美元/吨、1,981美元/吨、15,195美元/吨、33,610美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.02%、-0.23%、-1.08%、-1.32%、+0.26%、-0.04%。本周上期所黄金、白银分别收于775.80元/克、9,204元/千克，较上周变动幅度分别为-1.28%、-0.79%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于56万元/吨、697.5万元/吨、161万元/吨、133.5元/公斤，较上周变动+5.96%、-1.27%、-1.23%、+2.30%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于84000元/吨、83000元/吨、77875元/吨、864美元/吨，较上周变动+23.08%、+23.42%、+14.19%、+33.33%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于25.85万元/吨、19美元/磅、22万元/吨、5.25万元/吨，较上周变动-1.71%、+1.33%、0.00%、+0.48%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于195500元/吨、18010元/吨、5.1万元/吨、4295元/吨度，较上周变动0.00%、-1.04%、0.00%、+1.18%。
投资建议：全球铜矿供应端扰动不断，智利ElTeniente铜矿因事故导致未来几年产能增量受损；智利下调今年的铜产量预期，预计将达到558万吨，同比增长1.5%，而此前5月预测产量增幅为3%；此外，非洲赞比亚二季度铜产量出现下滑，主因酸性物质泄漏事故、矿山品位下降等。尽管当前仍处铜需求淡季，但电网及新能源领域需求韧性较强，且国内社会库存仍处同期低位，现货维持升水格局，继续支撑铜价。我们认为在矿端供给约束、美联储9月大概率重启降息以及“金九银十”的需求旺季下，铜价有望继续平稳上涨，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信。此外，国内下游多家大厂密集招标，叠加我国加强稀土磁材出口管制后海外增加磁材订单以补库存，国内永磁行业需求旺盛，部分磁材企业排产已延至十月中旬。我国进一步加严对稀土供应端的管控，下游需求端的景气，推动稀土价格持续上涨。稀土磁材在上半年的业绩反转后，2025Q3有望在量价齐升的推动下进一步释放业绩，建议关注A股稀土磁材龙头企业北方稀土、正海磁材、金力永磁、宁波韵升、中科三环。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中美关税贸易对抗超预期的风险。