大立科技：红外热像仪市场爆发，中国版FLIR浮出水面

军品步入收获期。2018-2019年,公司长期培育的军品型号订货量连续两年增长50%以上。目前,公司军品已逐步向导引头和吊舱等高端产品过渡,并通过收购北京航宇智通拓展了机载光电吊舱产品。公司600万像素非制冷红外焦平面探测器已向特定用户进行推广,处于演示验证阶段,未来争取在低成本应用场合取代制冷产品。军方已对其最大的应用场景“透明装甲”展开预研,预计公司今年军品利润仍能保持50%左右的增长。

我们预计公司今后的军品发展方向:1、保持高利润产品研发,由核心配件供应商成为分系统产品供应商;2、产品能够综合利用目标物的反射、辐射和电磁波,具有全天候探测能力;3、产品具有远距离目标物探测能力,提高目标物认识和甄别探测能力;4、提高产品系统的可靠性和稳定性;5、目标是成为国产武器级光电探测吊舱产品领导者。

芯片国产化降低终端价格,带动红外产品在各行业加速渗透。市场把公司贴上防疫标签,认为是一次性业绩,但我们认为公司真正的长期逻辑在于:芯片国产化带来产品价格大幅降低,促使我国红外市场规模的快速扩大。我国红外民用市场仍处于发展初期,红外热像设备在各行业应用的普及程度和渗透率都比较低。红外热像仪在许多行业能发挥巨大作用,同时人力成本的上升和减员增效的趋势愈发明显,因此随着红外设备价格的降低,红外行业成长空间巨大。近年来红外芯片实现了国产化,且封装的技术也取得了明显进步,使得红外产品的成本和价格大幅降低,部分产品价格从十几万降至两三万。公司在此阶段积极推进产品应用,已在电力、轨交、工业、消防、IDC数据中心等领域取得了良好进展,收入规模快速增加。另外,由于一季度是公司传统的生产淡季,因此今年疫情期间公司只是充分释放了潜在产能,并不会影响后续传统主业产品的如期交付。