巴菲特的两手准备

  魏书光

  巴菲特被批错过10年大牛市登上了新闻头条，与此同时，伯克希尔还在申请买入美国银行股份。根据披露的数据来看，伯克希尔现金储备达到了1220亿美元，同时也拥有1000亿美元左右的金融股。可以说，巴菲特是左手千亿金融股，右手千亿现金，而且重仓500亿美元的科技股——苹果公司。

  10月15日，巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦公司向美联储申请，将持有美国银行的股份增加至10%以上。通常情况下，伯克希尔为了避免美联储的进一步监管，不会持有一家银行股超过10%的股份，目前伯克希尔拥有美国银行9.96%股份。

  值得注意的是，在这次申请书中，巴菲特强调了对美国银行乃至整个美国银行业发展前景的看好，并且将来可能有兴趣投资更多。目前，伯克希尔已经是美国银行、美国运通公司和富国银行的最大股东，并持有摩根大通的大量股份。在伯克希尔的前十大持仓中有六家是金融公司。目前金融服务业股票持股占伯克希尔公司市值的20%，比重远高于2010年底的12%。

  通常而言，银行业被视为经济走势的重要指标，伯克希尔持有的庞大金融类股票头寸，凸显巴菲特对市场前景的稳定信心。不过，在巴菲特加码银行股的另外一个侧面，是伯克希尔账户上的现金越来越多。2019年半年报数据显示，该公司的现金达到1220亿美元，而在3年前时，公司现金才有583亿美元。

  当然，有人搬出了巴菲特最喜欢的市场指标——股票总市值与GDP的比值。两者之比在2000年互联网泡沫高峰期飙升146%，在2008年金融危机爆发之前飙升137%，现在这一数值逼近了140%。

  显然，巴菲特要囤积现金的一部分原因是，涨了10年的美股，估值太高了。这也是巴菲特常说的，想做一笔大的交易，但是估值太高，下不去手。巴菲特今年还在为2015年对卡夫亨氏的投资后悔，表示“当时出价太贵”，亏损了50亿美元。从巴菲特指标衡量，美股估值处于20年前互联网泡沫以来从未出现过的高水平。

  从后悔出价太高的消费类股票，转向现金和金融股，巴菲特看到的是现金流，是盈利的稳定性。在伯克希尔头号重仓500亿美元的苹果公司身上能看到这一点，过去一年苹果公司用于派息的金额为148亿美元，为美股派息金额最多的公司。

  接下来，美国各大银行将开始陆续发布季报。业内分析人士已经下调了38家银行中23家在2019年的利润，并且预计美国各大银行2020年的净利润将会出现下滑，特别是美联储降息阶段，银行股的每股收益预期恐怕会进一步回落。

  但是，无论是衰退还是繁荣，巴菲特都准备好了。如果进一步经济增长，一把银行股和重仓苹果股在手，可以跑赢标普500基准；如果经济出现衰退，拿着分红和大把现金等着抄底，可以说左右逢源。