“债牛”将在波折中前行

　　12月18日，债券市场早盘延续弱势，不过受A股大跌、市场风险偏好回落影响，午后由跌转涨。

　　国债期货方面，截至收盘，10年期主力合约T1903涨0.05%报96.47元；5年期主力合约TF1903涨0.04%报98.69元。现券市场上，10年期国开债活跃券180210最新成交报3.785%，下行5bp；10年期国债活跃券180019最新成交报3.375%，下行2.5bp。

　　“近期，机构止盈、资金面边际收紧、中央经济工作会议即将召开等多因素叠加，推动债市剧烈调整。18日早盘现券多数低开，不过央行开展1800亿元逆回购后，利率债收益率开始下行，国债期货也扭转低迷走势，尾盘全线收涨。” 潍坊农信交易员刘璐点评称。

　　刘璐指出，17日央行重启已经暂停36天的逆回购操作，显示宽松的货币政策方向不变。

　　“18日央行继续开展1800亿元逆回购操作，当天流动性相对紧张，跨年资金更加供不应求，各品种利率整体上扬。总的来看，近期资金面属于正常的季节性波动，无需过分担忧。”刘璐称。

　　刘璐认为，尽管近期债市调整幅度较大，但经济增速下行的基本面没有发生明显变化。年末资金面波动较大，仍要警惕调整的风险，但债市收益率仍有一定下行空间，调整即是机会。