博时基金赵云阳： ETF迎发展新机遇

　　今年以来A股持续下探，股票型ETF规模却逆市猛增，债券ETF也迅速崛起。博时上证50ETF基金经理赵云阳对此指出，ETF的爆红与近年来市场的投资者结构、投资理念转变等各方面因素变化有关。

　　赵云阳认为，随着市场波动加大，获得阿尔法收益的边际效应下降，投资者资产配置、分散投资的需求提升。此外，海内外长期资金及机构投资者加速进入市场后，市场投资思维转变，ETF风险收益特征鲜明、交易便捷、运作透明、成本低廉的优势日益获得认可，成为良好的资产配置工具。

　　赵云阳表示，近年来资本市场波动加大，利用多类资产风险和收益属性不同的特性来平滑波动、获取稳健收益的必要性愈发凸显。从基金管理人层面来看，随着国内FOF、MOM的发展，顶层大类资产配置和各资产层面专业管理相分离，更需要ETF这样的资产配置工具。同时近年来A股市场对外开放的脚步越来越大，海外机构有被动配置A股的需求，而ETF是海外机构资金配置的重要标的，其投资理念也将影响国内投资者。以美国为例，截至2017年底，美国投资公司管理的净资产规模累计达到22.51万亿美元，ETF规模3.40万亿美元，行业占比15%。而国内ETF占比远低于这一水平，还有较大发展空间。

　　“ETF作为指数基金，投资标的明确，风险收益特征鲜明，交易便捷，投资成本低廉，工具属性突出，是机构以及普通投资者进行资产配置的良好标的。”赵云阳认为，站在当前国内市场行情的角度来看，ETF也迎来了较好的发展机遇。他表示，由于个股频繁爆雷，投资者通过个股参与反弹的积极性受到打压，分散投资的需求急剧提升。在市场获得阿尔法能力边际效应在下降的背景下，超额收益越来越难以获得，投资于指数获得相当于市场平均水平的收益就成为必要之举。

　　在赵云阳看来，由于ETF投资于一揽子股票，可以分散投资、准确反映市场整体走势的优势恰好解决这类矛盾，为投资参与未来的反弹行情提供方便。未来当市场主体发现ETF的规模增长效应出现之后，相关的配套资源都会往ETF倾斜，从而形成类似生态链的自我良性循环，ETF也将进一步迎来健康、可持续的发展机遇。