力积存储赴港IPO 销售存储容量年复合增逾57% 国资加持抢滩高带宽内存国产化

近日，浙江力积存储科技股份有限公司（下称“力积存储”）于港交所更新招股书，继续推进在香港主板挂牌上市进程。作为国内少数拥有完整内存产品迭代能力的芯片设计公司，其业务结构向高附加值领域倾斜的动态，以及IPO前夕获得地方国资战略注资，成为市场关注焦点。

产品结构动态演进 内存模组业务迅速起量

招股书显示，力积存储是国内少数覆盖从SDR到DDR4的完整内存产品迭代的芯片设计公司之一。在此基础上，其产品结构正持续向多元化演进，并向高附加值领域倾斜：内存芯片应用领域最广、标准化程度最高，作为业务基石持续贡献收入大头，为全球领先的打印机厂商、欧洲头部通信设备厂商及中国头部路由器制造商等财富500强或中国500强企业稳定供货，奠定了市场领先地位；与此同时，内存模组业务正快速拓展市场份额，成功开辟第二增长曲线，2025年上半年收入同比激增超过200%，并已进入联想开天等国内领先计算机制造商的供应链，显示出在高端计算市场的拓展能力。

根据弗若斯特沙利文的报告，在人工智能产业的爆发式增长推动下，全球高带宽堆栈DRAM市场预计将以25.2%的年复合增长率快速扩张，市场规模预计达3661亿元。同时，国产AI芯片的加速推出和应用，正推动市场对高带宽堆栈内存产品国产化的需求，其在国内市场份额2025年预计进一步提升至逾30%。依托在AI存算解决方案领域的技术积累优势，力积存储在此领域已取得关键突破，目前其HSM1产品已完成流片，计划于2026年前实现商业化，并于2026年实现首款高带宽3D堆栈内存芯片商业化，有望成为该领域国产化的先驱。

亏损持续收窄 毛利率改善彰显成长韧性

随着产品组合的多元拓展，力积存储业务规模稳步扩张。2022年至2024年间，其销售产品的总存储容量从约13.8百万GB增长至约34.2百万GB，复合年增长率达57.36%。同期，收入从6.099亿元增至6.464亿元。增长势头在2025年上半年得以延续，当期实现收入4.119亿元，较2024年同期的3.612亿元持续提升。

更为关键的是，公司的盈利能力正得到实质性修复。招股书显示，其净亏损已从2022年的1.390亿元收窄至2024年的1.089亿元。尽管承受行业周期波动压力，力积存储已从2022年的2.1%毛损率改善至2024年的毛利率9.3%，并在2025年上半年进一步提升至10.2%，展现出穿越周期的经营韧性。

而在高带宽内存领域的商业化进展，为其可持续盈利能力提供了新的想象空间。目前，全球HBM市场由三星、SK海力士和美光主导，国产化尚处起步阶段。力积存储作为国内少数开发高带宽3D堆栈内存技术的公司之一，其用于先进封装的硅中介层解决方案已实现商业化，AI存算解决方案也已开始产生收入。此外，全球领先的DRAM制造商加速退出利基型DRAM市场，相关产品价格上涨趋势延续，将有助于力积存储获得更可预测的利润增长空间。

IPO关键期获国资加持 深化产业协同

在递交上市申请前后的关键股权变动期，力积存储获得了地方国资的青睐。招股书显示，2025年5月，杭州钱塘新区管委会最终控制的杭州和达以1亿元认购公司股份，获得约2.79%的股权，成为公司在IPO前引入的重要战略股东。

此次入股并非简单的财务投资。杭州和达所属的杭州钱塘新区产业发展平台，重点投资于当地“车、药、芯、化、航”主导产业，拥有较高的投资稳定性和强大的资源协调能力。作为资本实力雄厚的一线产投平台，其注资动作反映了区域产业资本对力积存储技术路径、经营能力及上市前景的战略认可。招股书披露，力积存储正提前布局开发更先进的HSM2产品，国资股东此时入场，无疑将为其技术研发注入强大动力，助力其在不断增长的市场中持续占据技术制高点。

双方的合作正走向纵深。2025年9月，力积存储正式将总部基地落户杭州钱塘区。作为拥有“4英寸至12英寸”全系列晶圆制造能力的区县，钱塘区在内存芯片及AI计算领域集群效应显著。通过政企深度合作，力积存储有望获得杭州在人才、政策、服务、上下游协同等方面的综合产业资源支持，为其此次港股上市增添了关键的信心砝码和坚实的产业基础。

本文来源：财经报道网