央行报告：推动上市公司质量提升 投资价值持续提升

12月26日，中国人民银行公布了《中国金融稳定报告（2025）》（以下简称“报告”）。其中，在上市公司方面，报告指出中国证监会制定并发布市值管理制度，大力引导上市公司在提升公司质量的基础上开展市值管理，上市公司投资价值日益彰显。

报告表示，下一步将开展上市公司常态化走访，推动解决实际困难，多措并举推动上市公司质量提升，压实上市公司市值管理主体责任，发挥市场主体积极性，并加大监管力度，防范市场风险。

报告提出，将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。

加强市值管理举措

根据报告，中国证监会加强市值管理举措并取得卓越成效。

一是发布市值管理指引，进一步引导上市公司关注自身投资价值。

二是推动上市公司持续加大现金分红力度，实施一年多次分红和春节前分红。2024年，沪深上市公司分红总金额达到约2.4万亿元，同比增长12.7%，成为投资者财产性收入的重要来源。

三是引导上市公司和主要股东回购增持，用好用足增量货币政策工具。2024年沪深两市上市公司共披露回购方案1472单、金额上限2128亿元，数量和金额分别为上年同期的2倍和1.6倍。

四是积极推动并购重组，促进资源优化配置。“并购六条”发布以来，截至2025年6月底，上市公司累计披露资产重组1600余单，同比增长42%；其中重大资产重组近200单，同比增长216%，新兴行业成为并购重点领域。

强化监管 持续提升上市公司质量

为推动上市公司高质量发展和投资价值持续提升，报告明确下一步工作方向。

一是开展上市公司常态化走访，推动解决实际困难。主动了解上市公司在市值管理、经营发展中遇到的困难和问题，及时给予指导和帮助。针对上市公司提出的共性问题，研究制定相关政策措施，为上市公司发展创造良好的政策环境。加强与地方政府、相关行业协会等各方的协同合作，形成工作合力，共同推动上市公司高质量发展和市值提升。

二是多措并举推动上市公司质量提升。持续加强上市公司监管，严厉打击财务造假、大股东侵占上市公司利益等违法行为，净化市场环境。推动资本市场“服务建设现代化产业体系十六条”落实落地。持续推动“并购六条”相关举措落实落地，推出更多典型示范案例，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。持续从严打击并购重组中内幕交易、财务造假、违规举牌等违法违规行为。

三是压实上市公司市值管理主体责任，发挥市场主体积极性。督促主要指数成份股公司建立市值管理制度，督促长期破净公司制定估值提升计划，鼓励上市公司积极做好与股东的沟通，引导股东长期投资。继续引导上市公司对外做好信息披露和投资者关系管理，对内建立健全长期激励约束机制，充分运用股权激励、员工持股计划等工具，强化管理层、员工与上市公司的长期利益一致性。

四是加大监管力度，防范市场风险。严厉打击以市值管理为名实施的操纵市场、内幕交易、违规信息披露等各类违法违规行为，切实保护投资者合法权益。建立健全风险监测和预警机制，及时发现和处置市值管理过程中的潜在风险，维护资本市场的稳定运行。