从盈利深化到全球跃升：赛力斯借力“A+H”双平台开启新局

近期，赛力斯披露11月产销快报，其新能源汽车11月销量突破5万辆，再创历史新高。以问界M8、问界M9等为代表的高端品牌，成为赛力斯销量增长与盈利结构改善的重要引擎。

作为中国高端智能新能源汽车的典型，赛力斯已进入“品牌突破与盈利深化”的新阶段。公司凭借与华为深度协同的技术体系、智能化优势和多产品矩阵，在高端新能源SUV市场占据优势地位。同时，赛力斯已于港交所上市，凭借“A+H”双平台优化资本结构，加速全球扩张。

问界系列成销量增长引擎

公司盈利能力持续优化

近期赛力斯发布11月产销快报，赛力斯新能源汽车11月销量达55203辆，同比增长49.84%，创下历史新高；1-11月累计销量达411288辆，同比增长5.58%。

目前问界品牌已成为赛力斯销量增长的重要引擎。公开信息显示，今年1~11月，问界全系累计销量达376668辆，其中，作为问界主力车型，M8、M9已连续多月分别蝉联国内40万元级车型与50万元级车型销量冠军。目前问界全系累计交付已突破90万辆，呈现连续增长态势。

问界M8与问界M9不仅是赛力斯品牌高端定位的重要体现，也是问界“华为智造+智能生态”驱动模式的成熟落地。自2019年与华为达成全面战略合作以来，赛力斯逐渐步入高端智能化爆发期。其中，于2023年底发布的问界M9成为双方合力的大成之作，该品牌首次搭载华为ADS高阶自动驾驶系统，配备鸿蒙4智能座舱、激光雷达、800V高压平台，整车由赛力斯制造，整套智能化由华为定义与调校，标志着问界品牌进入高端阵营。2025年上市的问界M8，填补了问界M7与问界M9的价位空白，同样结合了华为在智能驾驶、座舱系统和整车控制领域的核心技术。

目前问界M8与问界M9实现了从“华为赋能车型”到“国产高端智驾代表”的跃升。未来，问界品牌的持续放量，有望推动赛力斯在销售结构与盈利能力上持续优化，巩固其在中国高端新能源SUV市场的领军地位。与此同时，赛力斯与华为在资本合作方面也进一步深化，赛力斯已于2025年9月完成115亿元收购华为旗下引望智能10%股权的全部付款，双方合作升级为“业务+资本”的双向绑定。

不断升级的产品矩阵及技术赋能，正驱动赛力斯实现利润扩张。2025年前三季度，公司实现营业收入1105.34亿元，同比增长3.67%；实现归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。

其间公司的盈利能力同步提升，公司毛利率与净利率水平创下历史同期新高。据Wind，今年前三季度，公司销售毛利率29.38%，同比提升4.15个百分点；销售净利率5.10%，同比提升1.9个百分点。

今年机构对赛力斯的调研热情也在升温。据Wind，截至12月18日，今年赛力斯共获得42家机构共计5次调研，机构调研家数较去年同期多出13家。

“A+H”双平台融资

助力智能化升级与海外扩张

近期，赛力斯成功接轨国际资本市场，于11月5日正式登陆港交所主板，以140.16亿港元的募资净额刷新中国车企IPO纪录。此次发行吸引22家基石投资者参与，并获国际配售大幅超额认购，市场总认购意向规模达数千亿港元。依托“A+H”双资本平台，赛力斯正加速推进全球化战略布局，开启高质量发展新篇章。

据此前招股书信息，赛力斯此次募得资金70%将用于研发投入，20%用于新营销渠道及海外市场拓展，10%用于营运资金。其中，研发投入包括魔方技术平台升级、智能座舱与高阶智能辅助驾驶系统、关键动力总成技术等核心技术研发，同时涵盖全新车型开发及面向海外市场的车型本地化适配，全面支撑其高端化与全球化战略。

事实上，近年赛力斯始终保持高强度研发投入以支撑长期竞争力。2019年至2024年，公司年度研发费用由6.51亿元增至55.85亿元；今年上半年，公司研发费用达29.30亿元，较去年同期增长3.61%，公司聚焦聚焦关键技术突破与产品创新，提升差异化优势以应对激烈竞争。

海外市场拓展方面，赛力斯已在欧洲、中东、美洲和非洲的多个国家进行业务布局，目前公司已扩展到挪威、德国、英国、瑞士等国家。公司招股书显示，2022年至2024年，赛力斯海外收入分别为39.22亿元、49.76亿元、42.11亿元和18.48亿元；2025年上半年，公司海外收入14.22亿元。

近年赛力斯进一步推进出海节奏，公司于2024年召开“海外商务大会”，吸引来自62个国家（地区）的300余家经销商代表参会，会上明确了以SERES与AITO为核心的海外产品线与扩张目标。今年9月，公司在慕尼黑车展推出三款AITO全球化车型AITO 9、AITO 7和AITO 5，针对中东地区深化本地化开发，车型具备较强核心竞争优势，有望进一步贡献业绩弹性。

通过“A+H”双资本平台，赛力斯正加速推进以技术创新、品牌高端化与全球化布局为核心的发展战略：一方面强化其在国内高端智能电动汽车市场的竞争力，另一方面全面拓展欧洲、中东、美洲等海外市场，彰显公司从传统制造企业向全球化智能科技品牌转型的战略决心。