庆华民爆如期注入江南化工，助力公司“十五五”高质量发展

12月5日晚间，江南化工（002226.SZ）发布公告，公司拟以现金方式收购控股股东北方特种能源集团有限公司（以下简称“特能集团”）持有的西安庆华民用爆破器材股份有限公司（以下简称“庆华民爆”）100%股份，交易金额为64490.46万元，本次交易完成后，公司民用爆破器材生产能力将进一步提高，将有助于提升公司经营业绩和盈利能力。

截至公告日，庆华民爆拥有的生产许可能力如下：导爆管雷管2950万发、地震勘探电雷管800万发、工业电雷管950万发、油气井用电雷管200万发、电子雷管6000万发、塑料导爆管7500万米。2025年1—6月，庆华民爆营业收入为2.30亿元，净利润为2441.98万元，特能集团承诺庆华民爆在2025—2027年度累积实现的净利润总额不低于12722.11万元。

此外，本次江南化工对于庆华民爆的收购，也体现了兵器集团对于解决同业竞争的坚定步伐。截至目前，兵器工业集团积极统筹协调各方，已由江南化工分四阶段实施了民爆板块的重组整合，推动解决同业竞争：第一阶段系2021年完成收购特能集团下属北方爆破、北方矿服、北方矿业投资、陕西庆华、广西金建华的控制权；第二阶段于2023年度完成收购特能集团下属北方民爆集团、山西江阳兴安民爆的控制权；第三阶段于2024年度完成接收中国北方化学研究院集团有限公司下属辽宁庆阳民爆转移的民爆资产及附属产能；第四阶段将于2025年度完成收购特能集团下属庆华民爆的控制权。

目前，兵器工业集团下属企业中仅北京奥信化工科技发展有限责任公司（以下简称“奥信公司”）与江南化工尚存在同业竞争情形。12月5日晚间另一份公告中指出，针对2025年12月25日前履行完毕避免同业竞争的承诺，兵器工业集团已召开多次会议，积极研究论证奥信公司与江南化工的整合方案，并计划在条件成熟后推进。但由于整合方案涉及各方面情况较为复杂，奥信公司体量较大且涉及境外标的，相关重组工作涉及面较广、核查工作量较大，完成整合周期较长，同时兵器装备集团分立及与兵器工业集团重组按程序推进，预计将无法在承诺到期日前履行完毕避免同业竞争承诺。

根据公告披露，为确保整合方案成熟制定、稳妥推进，充分保障上市公司及其全体股东利益，基于对当前实际情况的审慎分析，兵器工业集团拟延期5年履行前述解决同业竞争的承诺，即承诺到期日由2025年12月25日延期至2030年12月25日，兵器工业集团将持续积极统筹协调各方，尽早解决同业竞争。

在国家民爆行业重组整合产业政策要求下，江南化工对于控股股东资产的收购是加快行业并购整合战略的重要方面，与此同时，公司近年来对集团外民爆资产也保持着较快整合节奏。

11月10日，公司宣布通过公开摘牌方式成功竞得重庆顺安爆破器材有限公司100%股权，为公司打造西南地区民爆板块布局提供重要支撑。就在12月5日，公司还宣布拟以公开摘牌方式参与抚顺矿业集团有限责任公司十一厂乳化炸药生产线及其附带18000吨乳化炸药资产（产能）转让项目，公司通过本次交易巩固民爆产业国内领先优势，强化辽宁区域布局与市场竞争力。

在业内人士看来，“十四五”即将收官，民爆行业内经过密集并购阶段逐步趋于理性，而政策明确提出产业集中度进一步提升的要求——到2027年底形成3家到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团），也为接下来“十五五”阶段民爆龙头的整合创新埋下伏笔。