年内第十三张“路条”：“实质改善”的监管要求下，东易日盛“重整”成色几何？

2025年11月19日，东易日盛家居装饰集团股份有限公司公告称，收到北京市第一中级人民法院的《民事裁定书》，法院正式受理债权人对公司的重整申请，取得本年度第十三张重整“路条”。

根据法律程序，债权人需在2025年12月19日前向管理人申报债权，第一次债权人会议定于12月21日召开。市场分析指出，若重整计划能在年内顺利执行完毕，东易日盛将有望彻底化解退市风险，从根本上摆脱债务困境。

行业龙头陷困境，预重整谋“出路”

东易日盛创立于1996年，是中国家装产业化的早期推动者与领军企业。2014年作为“家装行业第一股”于深交所上市，一度风光无限。然而，随着房地产市场进入深度调整期，叠加疫情的冲击，东易日盛的经营状况迅速转差。财务数据显示，2022年至2024年，公司累计净亏损超过15亿元。

东易日盛的困境，是传统家装企业在存量市场时代转型阵痛的缩影。

为化解危机，东易日盛自2024年10月18日启动预重整程序。2025年3月，产业投资人北京华著科技有限公司宣布参与，承诺出资3.45亿元收购公司150,000,000股转增股份，占转增后总股本的约15.77%，并计划在未来注入智算中心等相关资源，推动公司“AI家装+算力”的转型。

2025年10月，预重整方案获得普通债权组表决通过。而且全部重整投资款共计约14.12亿元，已于2025年11月初提前全额到位至管理人账户，其中产业投资人华著科技出资3.45亿元，其余多家财务投资人合计出资约10.67亿元。资金的提前到位，标志着重整工作的实质性推进，有助于稳定各方对后续程序推进的预期。

严监管背景下，重整聚焦“实质改善”

作为11月份的“明星股”，*ST东易的重整进展引发市场广泛关注。

据统计，在2025年已拿到重整“路条”的14家上市公司中，截至12月1日，年内股价累计涨幅超过100%的仅有*ST东易和*ST亚太两家。

市场关注的核心，不仅在于其颇具想象力的“AI家装+算力”跨界转型构想，更在于其预重整方案背后的逻辑，契合当前严格的监管政策导向。

2024年底至2025年初，最高人民法院与中国证监会相继发布《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》及《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，旨在纠偏过往市场上存在的“忽悠式重整”“保壳式重整”等乱象，强调通过重整实现上市公司“实质改善”和“质量提升”。

产业投资人华著科技在规划新业务的同时，明确支持公司巩固家装核心主业。并且，超过14亿元的资金注入，首要用途是清偿债务与补充营运资金，为核心业务稳定提供直接支撑。

方案在关键条款上亦体现出对监管精神的落实。例如，将财务投资人股份认购价确定为4元/股，该价格对应的折价率处于相对较低水平，呼应了防止不当套利、维护市场公平的监管关切，实质上强化了对中小投资者权益的保护。

规划双主业转型，重整投资人明确债务清偿路径

在清晰的监管框架下，重整方案为公司规划了具体的业务转型与债务化解路径。

战略发展方面，东易日盛将继续聚焦家装主业，并通过AI设计、供应链优化、模块化施工等技术升级推动业务向“零售化”转型。同时，产业投资人华著科技及其关联方将在一年内无偿捐赠持有的智算中心运营主体不少于51%股权，助力公司新增算力服务业务，构建“AI家装+算力”双轮驱动格局。

拟注入的关键资产为位于内蒙古和林格尔新区的智算中心项目，属于“东数西算”工程规划的国家数据中心集群之一。公告显示，和林格尔智算中心占地约200亩，总规模达280MW，目前已获得能评指标批复，相关审批手续齐全。其中，一期项目土建工程已完成，后续将陆续推进二期及三期项目的建设。

债务处置方面，方案制定了细致、平衡的分类清偿安排。其中，职工债权、社保债权及有财产担保债权均安排全额现金清偿；普通债权中，8万元以下部分全额现金清偿，超过部分以股抵债，从而在可行范围内最大限度地保障广大债权人的权益。

家装行业产业链长、辐射广，关乎广大就业与民生福祉。若东易日盛走向破产清算，可能导致大量在建项目停滞，引发消费者纠纷，并对员工、供应商等产生严重的连锁负面影响。

但若通过司法重整成功挽救这类企业，不仅保住了重要的市场主体，也维护了产业链的稳定与区域经济生态。

本文来源：财经报道网