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A股三大指数早盘集体调整，截至午间收盘，沪指跌0.55%报3892.55点，深成指跌0.77%，创业板指跌0.88%，北证50跌0.29%。沪深京三市半日成交额10560亿元，较上日缩量1807亿元，全市场超3900只个股下跌。

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广发证券指出，港股红利在岁末年初日历效应最强，12月-次年1月中旬的阶段获得绝对收益/超额收益的概率较大、收益率较高。

外资加仓科技，内资加仓红利。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2025/11/5-2025/11/11）各类资金合计流入港股市场164亿港元，其中稳定型外资流出139亿港元，灵活型外资流入69亿港元，港股通流入336亿港元，中国香港或大陆本地资金流出107亿港元。行业层面，最近一周外资流入软件服务、电气设备、医药生物等较多，港股通流入银行、石油石化、非银金融等较多。

华福证券表示，利率下行周期下，红利高股息的防御性，从资产配置角度而言，红利资产的高股息、低波动属性能够有效降低投资组合的整体风险水平，优化风险收益比。国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，其中港股红利有较好的估值优势和股息率优势。

华鑫证券指出，海外市场十二月有望进入圣诞行情。系统性风险基本探明，美股所有技术面和衍生品指标均回暖，新兴市场ETF本周大幅流入43亿美元，市场风险偏好并未下降。“高风偏但高脆弱，增加保护”的新常态估计仍将维持。美股>金属>黄金>美债。日元干预是可能风险，目前从衍生品市场来看，和2024年7月11日前后，上一轮干预时仍有差距。国内十二月流动性季节性效应收紧，缩量反弹，风格上继续看多高股息和大盘价值风格；机构情绪本周趋向温和，年末锁定收益后可期待农历新年前后行情；将视线转向布局2026年，我们看好三个主要方向，包括反内卷、人工智能基础设施、消费复苏。港股恒生央企+互联网的组合提供韧性和弹性。

外资也看好中国资产，摩根士丹利近日发布报告称，上调中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点。摩根大通在报告中将中国股票评级上调为“超配”，认为相比潜在下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高。其认为近期市场回调反而形成了具吸引力的介入时点，并预计明年在AI普及、消费刺激与治理改革推动下更有可能迎来亮眼表现。