联想集团AI收入占比近三成，芯片涨价影响利润表现

存储芯片价格飙升影响正在波及全球，压力已经传导至科技硬件厂商，手机、PC、服务器制造商或将持续面临挑战。

11月20日，联想集团发布了截至2025年9月30日的2025/26财年第二季度以及中期业绩，再次交出一份创新高的成绩单：当季营收204.52亿美元，同比增长15%，创下季度历史新高；首次披露AI相关业务收入情况，在总营收中占比提升至30%；全球个人电脑市场份额创新高，达到25.6%。

分业务来看，截至9月30日止的这一季度，智能设备业务集团收入151.07亿美元，基础设施方案业务集团收入40.87亿美元，方案服务业务集团收入25.56亿美元，三大业务板块均收获同比增长。

智能设备业务增长主要受惠于人工智能计算机出货比例迅速上升及高端产品销售表现强劲。其中第二财季，联想人工智能电脑渗透率提升至占总出货量的33%，并以31.1%的市场份额巩固在全球Windows AI PC中的领导地位。

基础设施方案业务的强劲增长主要受益于人工智能基础设施的需求不断增长，尤其是人工智能服务器业务录得高双位数增长。不过，该分部上半年录得经营亏损1.18亿美元，联想集团称，这主要系集团用于扩大人工智能能力及加快企业基础设施业务转型的投资，以及扩展其人工智能基础设施产品组合所致。

方案服务业务在上半年再次录得创纪录的收入，其中，运维服务、项目与解决方案服务在该分部总收入中的占比达58.9%，创历史新高，继续成为主要的收入增长动力。联想在财报中强调，得益于设备即服务(DaaS)和基础设施即服务(IaaS)的成功推进，TruScale的订单量实现三位数同比增长。

需要注意的是，尽管人工智能浪潮推动所有业务均录得双位数的同比增长，但供应链成本压力依然在业绩中有所体现。

第二财季，联想集团公司权益持有人应占溢利为3.40亿美元，同比下降5%；毛利率下降0.3个百分点至15.4%。

日前，摩根士丹利就因存储芯片价格的飙升将全球多家OEM（原始设备制造商）及ODM（原始设计制造商）的评级下调。摩根士丹利预测，在不采取任何对冲措施的情况下，存储芯片价格每上涨10%，硬件OEM的毛利率就将面临45至150个基点的下行压力。

另外，因为成本与需求的不确定性，野村东方国际证券于11月19日将联想集团的评级下调为“中性”，目标价下调至11港元。据野村东方国际证券估算，联想2025年四季度存储成本将迎来环比增长，其中服务器领域涨幅为20%-25%，个人电脑领域为10%-15%，智能手机终端领域为5%-10%。由于内存厂商提价与下游企业采购成本存在时间差，2026年一季度这一环比涨幅可能进一步扩大，直接推高整体生产成本。

不过，联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩会上释放信心，他表示，“我们已与核心零部件供应商签订了最优合约，确保明年有足够的供应保障。”杨元庆强调，作为核心零部件的大买家，联想能够在供应链谈判中占据更主动的位置，这本身就是应对市场波动的重要优势。