就业市场火热浇灭降息预期 澳洲联储料延长观望模式

智通财经APP获悉，澳大利亚10月失业率下降，就业人数增幅远超预期，这表明劳动力市场依然紧张，也印证了澳洲联储上周维持利率不变的决定。澳大利亚统计局周四公布的数据显示，10月失业率降至4.3%，低于9月的4.5%，也低于市场预期的4.4%;10月就业人数增加了4.22万人——全部来自全职岗位，增幅远超市场预期的2万人。

数据公布后，由于交易员大幅削减对澳洲联储明年降息的预期，澳元及对货币政策敏感的澳大利亚三年期国债收益率跳升，澳大利亚股市则创下9月以来最大跌幅。掉期市场定价显示，澳洲联储在2026年年中前降息的可能性不到40%。而周三的市场定价则显示，澳洲联储在2026年9月前降息的可能性为70%。

加拿大皇家银行澳大利亚分行首席经济学家Su-Lin Ong表示：“鉴于澳洲联储已表示劳动力市场依然偏紧、产出缺口为正且通胀存在黏性，这些数据将进一步强化该观点，并使该央行在可预见的未来继续观望。”她补充称：“在产能闲置有限的经济中，劳动力市场的韧性表明，3.6%的略具限制性的政策利率水平既合适又稳健。”

就业数据对澳洲联储利率决策委员会至关重要。劳动力市场的韧性以及对其紧张程度可能重新点燃通胀压力的担忧，正是推动澳洲联储对本轮宽松周期采取谨慎态度的因素之一。澳洲联储上周如期维持利率不变，联储主席布洛克暗示，在今年三次降息后短期内不太可能进一步放宽货币政策。

这一谨慎基调历经数月市场波动后形成，交易员纷纷削减对澳洲联储政策宽松的押注，与9月初预期本轮周期还将降息两次的情形形成鲜明对比。自那以来，三年期澳大利亚国债收益率已飙升约40个基点。与此同时，由于市场对澳大利亚本财年可能减少发债规模的预期引发对长期债券的需求，三年期与十年期国债之间的收益率差距已收窄。

由于澳洲联储与美联储之间的政策预期出现分化，澳大利亚长期国债收益率相对美债收益率的差距也有所上升，创下自2024年8月以来的最高相对水平。这一走势支撑了澳元，使其自9月1日以来成为十国集团(G10)货币中表现最强的货币之一。

新加坡华侨银行策略师Christopher Wong表示：“我们仍然倾向于认为澳元将呈上升趋势。只要全球增长保持稳定、美元重现疲态，人民币相对坚挺及澳洲联储临近宽松周期尾声将成为支撑澳元的因素。”

澳洲联储预计，失业率在其预测期内将维持在4.4%，同时今明两年就业增长将放缓。澳洲联储上周发布的预测假设，2026年中期现金利率为3.4%，意味着当前至明年6月期间仅有一次降息。

澳大利亚劳动力市场始终是经济中的一个亮点，虽已从疫情后的高点逐步降温。即便如此，澳洲联储最新评估认为，基于职位空缺与就业人员比率高企、遭遇招工难的企业占比超出平均水平、单位劳动力成本增长强劲以及充分就业模型估算等一系列指标，就业市场仍处于紧张状态。

本周发布的数据也显示澳大利亚经济正在走强——近四年来消费者信心月度调查中乐观者首次占据上风，三季度住房贷款规模创下历史纪录(主要由投资者贷款推动)。

房地产服务机构Colliers的数据表明，受旅游复苏、基础设施升级以及奢侈品和餐饮需求增长推动，自2022年以来悉尼中央商务区(CBD)的零售租金已上涨3%。同时，随着人流量回升至疫情前水平的84%，悉尼中央商务区空置率明显下降。这是经济势头回升的又一个迹象。

Retail Leasing & Advisory主管Michael Tuck表示：“我们正见证澳大利亚CBD零售业的积极势头。随着黑色星期五和圣诞交易季临近，客流量增加、旅游入境复苏及消费者信心提升预计将进一步加强夏季零售表现。”

不过，澳大利亚经济强劲的复苏势头也引起了对通胀可能卷土重来的担忧。本周早些时候，澳洲联储副主席豪瑟(Andrew Hauser)表示，决策者正面临新的挑战——当经济进入复苏阶段时，产能供给显著不足，这将增加通胀压力再度抬头的风险。