【券商聚焦】交银国际：10月乘用车出口延续强势增长 看好政策推动年末销售增量

金吾财讯 | 交银国际表示，随着部分省市以旧换新补贴政策的收紧，叠加高基数效应，2025年10月全国乘用车市场零售224万辆，同/环比-0.8%/-0.1%；1-10月乘用车零售累计1,925万辆，同比+7.9%。10月新能源渗透率57.2%，自主品牌在新能源市场份额进一步提升。出口方面延续强势增长，新能源乘用车出口占比升至44%。

该机构指，2026年新能源购置税减免政策调整（从全免到减半）有望刺激消费者在年底前集中购车，叠加车企年末冲量，以及春节前建库需求，我们预计2025年末乘用车销量仍将维持高景气。但4季度集中放量后，2026年1季度车市或回到季节性淡季，建议投资者把握结构行情同时保持审慎，关注板块短期波动。建议关注：小鹏汽车（09868/XPEV US/买入）全新P7/增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，带动销量和毛利率提升；吉利汽车（00175/买入）私有化极氪后推动内部资源整合；赛力斯（601127 CH/买入）问界系列进一步拓展高端市场并提升盈利水平。