英国失业率升至2021年以来最高，交易员加大对央行下月降息押注

智通财经APP获悉，英国国家统计局周二公布，截至9月份的三个月，失业率攀升至5%，高于前一个月的4.8%，创下2021年初经济处于新冠限制措施以来的最高水平。经济学家此前预期为升至4.9%。基于税收统计的另一项数据显示，10月份雇员人数减少3.2万人，9月份数据亦被下修至减少3.2万人。

图1

反对党人士迅速抓住这些数据抨击英国财政大臣蕾切尔·里夫斯，指责其通过加征260亿英镑(340亿美元)雇主国民保险(一种工资税)推高了失业率。商业团体则敦促她撤回提升工人权益的计划，认为该计划将进一步抑制招聘需求。

英国国家统计局称，截至9月份的三个月，裁员率升至每千名员工4.5人，为2024年1月以来最高水平，也是2021年疫情暴发以来第二高水平。

私营部门工资增速从4.4%放缓至4.2%，为2021年初以来最低水平，且与经济学家的预期中值相符。

数据公布后，交易员加大对英国央行降息的押注，目前市场价格显示12月会议上采取行动的概率已超过80%，高于周一的68%。英镑在数据公布后延续跌势，一度下跌0.4%至1.3121美元;英国国债则跳涨，10年期收益率下跌5个基点至4.42%。

该报告进一步证明劳动力市场正在走弱。英国央行行长安德鲁·贝利在投票支持维持利率不变的同时暗示，若未来数周的数据证实其关于通胀压力正在缓解的判断，他可能在12月转向支持降息。他指出，考虑到劳动力市场走弱，"下行风险比上行风险更有可能显现"。

这份就业报告是未来数周内将决定英国央行是否会在12月18日今年最后一次会议上降息的一系列数据中的第一份。接下来是周四公布的GDP数据，该数据将提供第三季度经济的首个概览。

此外，11月26日的预算案对12月的利率决定也至关重要，届时里夫斯预计将通过提高家庭税收来填补公共财政新出现的缺口。这可能会打击经济增长并抑制通胀，与她的首份预算案不同的是——当时上调雇主工资税促使许多企业提高价格。

政策十字路口：英国财政紧缩遭遇就业滑铁卢，央行天平向鸽派倾斜

商业团体、经济学家和反对党均将失业人数增加归咎于里夫斯260亿英镑的国民保险上调。失业率最新跃升恰逢媒体披露其正考虑在下次预算案中对数百万劳动者实施增税之际，这无疑让这位财政大臣承受的舆论压力与政策挑战再度加剧。

尽管工党高层已警示不要违背“不提高普遍性税收”的竞选承诺，但这位财政大臣当前可用于填补数十亿英镑财政缺口的政策工具正日益收窄。

凯投宏观英国经济学家阿什利·韦伯表示，就业报告"略微提升了英国央行在12月将利率从当前的4.00%下调至3.75%的可能性，特别是考虑到我们预计预算案将宣布财政政策收紧"。

上周，政策制定者在一次5比4的微弱多数投票中决定维持利率在4%，此举似乎为12月降息铺平了道路。

英国经济学家安娜·安德拉德与丹·汉森表示，除非数据出现意外上行惊喜，并且假设11月26日的预算案带来通缩动力，否则12月降息将非常有可能。

失业率上升可能为英国央行副行长戴夫·拉姆斯登和萨拉·布里登等鸽派人士提供支持，他们在上次会议上倾向于降息。上月的雇员人数下降使得自去年10月里夫斯首份增税预算案以来流失的员工总数达到18万人。

图2

就业市场对英国央行判断未来通胀前景至关重要。对降息持犹豫态度的英国央行首席经济学家休·皮尔上周五表示，"我们思考与关注的核心问题，是工资前景及工资协议的走势"。

英国就业市场“开关”失灵?疲软数据与火爆涨薪并存

截至10月份的三个月，职位空缺数量较上季度增加2000个，但仍低于疫情前水平。7月至9月期间每个职位空缺对应的失业人数(衡量劳动力闲置状况的关键指标)为2.5人，较上季度上升，为2015年以来最高水平。

经通胀调整后，整体正常工资同比增长0.8%，增速为2023年8月以来最弱。然而，经济某些领域仍出现火爆的工资上涨。公共部门员工正常工资在截至9月份的三个月内上涨6.6%，为2023年底以来最快增速。英国国家统计局称，该数据从前月的6%跃升，是"受部分公共部门涨薪在2025年发放时间早于2024年所带来的基数效应影响"。

图3

工资在批发、零售、酒店及餐饮行业亦强劲增长，该领域工资同比增长5.7%。这些企业对工党上调就业税和最低工资涨幅的影响程度最大。英国最大杂货商乐购(Tesco Plc)和塞恩斯伯里(Sainsbury's)在9月再次提高工资，加剧了整体工资压力。

与此同时，工党的首份预算案仍在对就业市场构成压力并助推工资上涨压力。英国央行调查显示，近半数企业表示因政府上调就业税而减少雇佣，仅17%的企业选择降低工资。同时，企业在截至10月份的三个月中预计，未来一年工资将增长3.7%，增幅高于上月。

普徕仕(T. Rowe Price)首席欧洲经济学家托马什·维拉德克表示，就业数据"弱于本已疲软的预期"。"劳动力市场就像一个开关：它要么紧张，要么宽松。这些发展态势与英国就业近几个月的停滞情况相一致。"