猪价再度跌破12元/公斤，养殖端延续亏损，资金逆势布局“养猪ETF”

11月10日，猪肉股盘中走强，罗牛山涨超5%，牧原股份涨超4%，海大集团、天康生物、兄弟科技、立华股份、巨星农牧等跟涨。

低费率“养猪ETF”——畜牧养殖ETF（516670）截至发稿涨1.52%。Wind数据显示，截至11月7日，近5个交易日获资金连续净流入超1700万元；近10个交易日获资金净流入合计2.93亿元。

开源证券指出，猪价反弹或渐至尾声，供给压力下猪价磨底或延续。据涌益咨询，截至2025年11月9日，全国生猪均价11.90元/公斤，周环比-0.30元/公斤，同比-4.80元/公斤。

据山金期货，Wind数据显示，截至11月7日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损89.21元/头，前一周为亏损89.33元/头，外购仔猪养殖利润为亏损175.54元/头，前一周为亏损179.72元/头。

东方证券指出，当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖行业去产能有望启动。产能压力传导下，当前肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格在200元/头左右，行业基本处于全面亏损阶段。考虑到当前肥猪和仔猪价格近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能。

华福证券认为，短期来看，根据钢联数据，2025年5月-9月新生仔猪数量环比增长，按仔猪到育肥出栏6个月时间推算，2025年11月-2026年2月商品猪出栏量或呈增长趋势，供应压力持续，猪价或偏弱运行为主，关注需求端消费旺季对价格支撑。长期来看，近期养殖已陷入亏损状态，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益。

中证畜牧养殖指数覆盖生猪养殖产业链，整体和猪价变化相关性较强。值得关注的是，根据基金合同，畜牧养殖ETF（516670）管理费率为0.2%/年，为跟踪该指数的ETF中费率最低。