二次转让清偿债务，誉衡药业被欠逾1亿尾款有着落了？

誉衡药业收到股权转让尾款的时间，与誉衡生物20.64%股权过户至友鹏生物名下的时间密切相关

投资时间网、标点财经研究员  王子西

誉衡药业（002437.SZ）公告称，公司拟通过签署协议书方式，解决公司与青岛普晟普利企业管理中心（有限合伙）（下称普晟普利）关于广州誉衡生物科技有限公司（下称誉衡生物）股权转让款的债务纠纷问题。

具体而言，普晟普利拟将持有的誉衡生物20.64%股权，转让给友鹏生物科技（海南）有限公司（下称友鹏生物），所获价款用于偿还其对公司的债务。

投资时间网、标点财经研究员注意到，该股权转让款的债务纠纷源起于两年前，相关诉讼目前已到执行阶段。为打破执行僵局，誉衡药业认为上述方式更有利于快速解决问题、尽快回笼资金。

但本次交易也存在一定风险，如友鹏生物成立时间较短、履约能力不确定；共管账户放款条件于2026年3月31日尚未全部满足的，友鹏生物可单方解除协议。另外，誉衡药业收到股权转让尾款的时间与誉衡生物20.64%股权过户至友鹏生物名下的时间密切相关，具体时间尚无法准确判断。

业绩方面，今年前三季度，誉衡药业增利不增收，营收同比下滑10.36%至16.65亿元，归母净利润同比增长32.85%至2.44亿元。而利润的增长，离不开相关费用大减带来的盈利改善。

化解执行僵局？

上述债务纠纷源起于两年前。2023年6月，誉衡药业与普晟普利签署股权转让协议，前者将持有的参股公司誉衡生物42.12%股权转让给后者，转让对价为2.4亿元。按照协议约定，转让价款分阶段支付，尾款1.176亿元的支付时间是2023年12月31日前；但普晟普利未能按期支付。

2024年4月，誉衡药业向法院提起诉讼。历经一审、二审后，该案已进入执行阶段。但考虑到执行阶段面临难点及问题，诸如股权评估困难、司法拍卖周期长、处置流程繁琐等，故誉衡药业认为通过上述方式更有利于快速解决与普晟普利的诉讼及尾款支付问题，尽快回笼资金。

值得一提的是，誉衡生物是公司于2016年设立的发展生物药战略的平台载体。2018年8月，公司将以抗PD-1抗体GLS-010为核心的肿瘤免疫治疗的生物药产品、资产及研发团队注入到誉衡生物；同时誉衡生物还以增资扩股方式引入战略投资者。此后，誉衡生物又多次被增资。

誉衡生物主要产品为PD-1产品赛帕利单抗注射液，于2021年10月上市销售。但据彼时出售股权公告，由于研发及销售投入金额较大，誉衡生物长期亏损，2022年及2023年一季度分别净亏损5.89亿元和0.50亿元。转让誉衡生物股权，显然可改善誉衡药业的业绩同时回笼资金。

但据企查查信息显示，普晟普利成立于2023年3月，成立时间较短，3名股东均为自然人。本次誉衡生物相应股权的受让方——友鹏生物成立时间也较短，截至今年11月4日还未完成注册资本的实缴，或存在履约能力风险。

誉衡药业关于签署相关协议书的公告

资料来源：公司公告

前三季度增利不增收

誉衡药业于2010年上市，通过外延并购、合作代理、自主研发等多种方式丰富公司产品线，实现由上市初狭窄单一的骨科治疗领域向现有心脑血管等大治疗领域的拓展。目前，公司核心产品包括安脑丸/片、注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片（补达秀）和鹿瓜多肽注射液等。

2022年至2024年，公司营收由31.08亿元逐渐降至24.41亿元，同比降幅分别为1.19%、15.51%和7.06%；对应各年度归母净利润为-2.91亿元、1.20亿元和2.33亿元，同比变动幅度为-746.79%、141.31%、93.43%。

梳理财报不难发现，2022年，誉衡药业大亏的主要原因包括：对上述原参股公司誉衡生物开发支出计提减值准备4.23亿元，对誉衡生物按权益法确认的投资损失（已剔除开发支出减值影响）0.67亿元，计提商誉、无形资产、存货等资产减值准备逾1亿元等。

2023年、2024年，公司虽扭亏为盈，但毛利率却下行至60%以下，此前几年还处于70%以上水平；另一方面，公司期间费用率持续改善、下行至52%和43%，给净利润持续腾出空间。

据最新财报信息，今年前三季度，誉衡药业实现营收16.65亿元，同比下滑10.36%；实现归母净利润2.44亿元，同比增长32.85%。其中，第三季度，公司营收同比下滑11.11%至5.65亿元，归母净利润同比大增86.86%至1.09亿元。

在日前举行的投资者活动中，公司解释称，第三季度净利大增主要由多方面因素促成，如非经常性损益大幅增长；存量业务即氯化钾缓释片、安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液、注射用多种维生素（12）、注射用盐酸罂粟碱等产品销量大幅/稳健增长；新上市产品如西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液贡献增量；以及成本费用的进一步节降。

数据显示，第三季度，誉衡药业销售费用为1.17亿元，同比减少四成多。公司前三季度毛利率也下行到46.42%水平，创近十年同期新低。2025年全年，誉衡药业业绩情况如何值得关注。

誉衡药业毛利率和净利率情况

数据来源：choice

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