【券商聚焦】美银证券重申腾讯控股(00700)买入评级 预期其近期利润率将保持稳定

金吾财讯 | 美银证券研究报告指出，在中国网络产业中，认为腾讯控股(00700)具备最佳投资组合，包括AI驱动的成长潜力、稳定的竞争格局、吸引人估值下的股东回报。就AI领域，该行视腾讯为中国主要的AI应用及变现受益者，其广告及云端收入可能加速增长，验证了AI技术对其核心业务的益处。该行也相信，AI功能持续整合试验至微信（例如透过AI代理在微信内直接推荐服务、产品），可望在中期内推动股价重新评级。

美银证券预期，腾讯将实现13%按年收入增长，调整后营业利润按年增长18%。按业务部门划分，预期2025财年第三季，即使基数升高，游戏业务仍可年增18%。广告收入可望年增20%；监于持续的AI基础设施投资，云端收入增长可能加速，而金融科技将持续复苏；预期金融科技及企业服务收入将按年增长11%。在获利能力，预期近期的利润率将保持稳定，尽管未来折旧费用可能升高。

美银证券重申腾讯买入评级，并上调目标价，由690港元升至780港元，对其估值预测由现金流折现率改为综合方式，相当于2026年及2027年经调整市盈率各23倍及20.6倍。