【券商聚焦】华源证券维持361度(01361)“买入”评级 指其市场份额有进一步提升的潜力

金吾财讯 | 华源证券研报指出，361度(01361)发布2025年Q3运营概要。分渠道看，25Q3公司主品牌线下渠道零售额录得约10%的正增长，童装品牌线下渠道零售额录得约10%正增长，电子商务平台整体流水录得约20%正增长，在第三季度行业整体发展承压下，公司通过发挥产品质价比优势维持全渠道快速增长趋势，延续了公司25H1的良好表现。

从渠道方面看，截至2025年中报，公司拥有7026个大装销售网点，店均面积较2024年底增加7平方米至156平方米，店铺质量持续提升；据25Q3运营概要，公司全新线下渠道“超品店”已开业93家（截至2025年9月30日），开店进度符合预期，该店型凭借丰富的SKU及高质价比的产品拓展客群，有望成为公司业务新增长点；另据25Q3运营概要，公司首家女子运动概念店落地石家庄，助公司打造专属女子健身的社群空间。

该机构表示，361度作为国内头部运动服饰公司，伴随渠道升级及持续研发投入推动产品迭代，公司品牌力不断提升，且公司借多年深耕行业积累的体育资源及供应链资源不断提升品牌推广及运营效率，市场份额有进一步提升的潜力。该机构预计公司2025-2027年归母净利润分别13.15亿元/14.93亿元/16.88亿元，同比分别增长14.50%/13.49%/13.10%。考虑到公司在运动服饰赛道的品牌形象、产品研发能力及营销能力位于上乘，维持“买入”评级。