富国银行：T-Mobile(TMUS.US)用户增长领跑同行 上调评级至“增持”

智通财经APP获悉，凭借最广泛的 5G 覆盖范围以及强大的中频带频谱来提供快速且可扩展的无线服务，T-Mobile(TMUS.US)有望在用户数量和营收增长方面继续引领行业，这促使富国银行将该股票评级从“持股观望”上调至“增持”。

富国银行分析师Eric Luebchow表示：“从无线网络性能的角度来看，T-Mobile在战略层面上领先于其竞争对手。”他指出，与竞争对手AT&T(T.US)和Verizon(VZ.US)相比，其估值溢价已经有所缩小。虽然该股票目前仍相对于这些竞争对手存在溢价，但Luebchow认为，从当前水平来看，T-Mobile更具超越竞争对手的实力。

相反，Luebchow认为，被给予“持股观望”评级的Verizon的股价仍将维持在一定区间内波动，直到新首席执行官Dan Schulman明确阐述出战略方向为止。Luebchow称：“对于Verizon而言，近期的形势依然严峻(不容乐观)，第三季度消费者手机净流失情况仍在持续，而我们的EBITDA预估也会因Verizon在第四季度加大促销力度而略有下降。”

在用户增长放缓、无线市场竞争加剧的背景下，Luebchow预测第四季度促销活动将会增多。这使得Verizon要重回 2025 财年更高的消费者后付费手机销量目标，将面临“最艰难的攀登之路”，而 T-Mobile和 AT&T的预期销量则看起来是可以实现的。

他补充道：“我们预计，在未来几年里，T-Mobile仍能轻松保持其在后付费用户增长方面的领先地位……并且将继续在市场份额方面超越其三大竞争对手。”他指出，与Verizon和AT&T的竞争差异主要源于其无线服务的私有化/价值方面的考量。过去两年里，Verizon和AT&T在提高用户资费方面最为积极，而 T-Mobile则在其“基础费率”上提供了更高的价值。