段永平出手再买茅台，十年后茅台保值还是黄金保值？

10月13日，知名投资人段永平再度出手投资茅台。值得注意的是，这已经不是段永平第一次公开表态投资茅台，在今年1月9日，段永平已经开始增持茅台，茅台成为了段永平在A股市场中的主要持仓股票。

按照段永平今年的两次增持价格分析，平均增持价格大概在1420元/股。也许，在段永平看来，1420元/股的贵州茅台具备中长期的投资价值。

贵州茅台曾经是A股市场的“股王”，同时也是典型的“老登股”。今年以来，贵州茅台的表现明显跑输同期市场指数。截至10月13日，贵州茅台今年以来股价下跌5.16%。与之相比，上证指数年内涨幅为16.04%。也就是说，今年茅台的股价表现跑输同期市场指数高达21%！

为何段永平选择在今年多次增持茅台？

在知名投资人段永平看来，他并不关注股价的短期波动，而是更关注公司未来10年以上的发展前景。换言之，现在的茅台价格，站在10年后再看，其实是比较便宜的，当前的价格已经逐渐具备投资价值。

53度飞天茅台的价格变化，往往是观察茅台经营状况的重要风向标。最近几年，茅台酒价格与茅台股价齐跌，市场信心也跌至了冰点。

以茅台股价为例，从21年股价触顶之后，贵州茅台股价累计下跌超过40%，“股王”地位也一度让位给寒武纪、宁德时代。从调整周期来看，此轮调整周期已经长达4年时间，在过去十年时间里，此轮调整时间最长，但仍未出现实质性的价格拐点。

实际上，判断茅台股价转折点，最好的观察指标之一是53度飞天茅台价格是否已经成功触底回升。

据媒体报道，截至9月16日，53度500ml飞天茅台原箱批价为1790元/瓶，散瓶批价为1770元/瓶。然而，数月之前，该价格却高达2200元以上，近半年飞天茅台酒的跌幅比较显著。

即使最近半年飞天茅台酒价格持续下跌，但仍然与茅台的零售指导价、出厂价存在一定的空间。据了解，目前飞天茅台的官方零售指导价为1499元/瓶，出厂价为1169元/瓶。以上述价格为例，目前距离茅台官方零售指导价仍有不足300元/瓶的空间，对高位囤货的经销商而言，可以获利的空间已经相当有限了。

接下来，飞天茅台酒会否继续下跌，甚至加快往官方指导价与出厂价靠拢？

从过去二十年的茅台酒价格波动分析，即使期间遇到了白酒行业的深度调整周期，但茅台酒的市场价也只是无限接近零售指导价，极端情况会接近出厂价，但跌破出厂价的情况极少发生。

在过去多年时间里，茅台酒的出厂价持续上升，几乎每五年提价一次，茅台酒在过去二十年左右的时间，依然实现稳健增值的趋势。因此，从中长期的角度考虑，茅台酒继续提价的空间依然存在，茅台酒依然具备较好的保值能力。

在产品中长期增值的背景下，茅台已经具备了低估值与高股息的特征，进一步提升了茅台的护城河竞争力。因此，站在十年乃至二十年的角度考虑，茅台依然具备一定的投资吸引力。假如未来茅台的平均股息率保持在4%的水平，那么在股息不变的前提下，投资者通过长期持有也可以实现回本的效果。

与茅台酒相比，黄金是全球公认的投资品种，而且也是全球认可具备抵御通胀、避险特征的投资品种。从全球认可度的角度考虑，黄金的全球认可度高于茅台。

然而，黄金属于非生息资产，也就是说投资黄金需要选对投资时机。假如投资者选错了黄金的投资时机，那么很可能会因金价大跌而承受较大的投资损失。同时，投资者无法通过股息、利息来回收成本，所以高位投资黄金本身存在一定的中高风险性，投资黄金并非稳赚不赔。

从长远的角度考虑，投资黄金与茅台依然是实现资产有效增值的主要途径。但是，对投资者来说，选择好投资时机，选择好买点也许更加重要。站在十年的角度思考，一边是价格高高在上，而且属于非生息资产的黄金，另一边是核心产品持续提价，估值便宜且股息率较高的茅台，您会选择谁？#黄金突破4100美元！上升空间还有多大？#$贵州茅台(SH600519)$