【券商聚焦】华泰证券：白酒行业双节整体仍有承压 行业延续分化

金吾财讯 | 华泰证券表示，白酒行业国庆+中秋双节延续调整趋势，双节整体仍有承压，行业延续分化，龙头相对表现稳定，动销端看行业同比仍呈现下滑趋势，部分区域环比略有改善。分场景看，大众宴席场景有所修复，政商务消费仍有所承压，礼赠消费有所减少。分价格带看，高端酒旺季需求弱复苏，大众价位动销表现行业领先，次高端价位仍有一定承压且分化显著；当前行业库存企稳，部分酒企边际去化库存，释放经营压力。展望来看，本轮调整中头部酒企均以长期健康发展为主，基本面探底企稳，叠加促销费政策托底，行业或逐步步入良性修复阶段，建议底部布局强基本面龙头。

该机构提到，据Wind，当前（25年10月8日）CS白酒板块PE（TTM）已回落至近10年5%分位数；2025年年初至今白酒指数累计下跌约8%，但同期上证指数上涨约16%；二季度末基金白酒持仓持续处于低位。当前看市场对于酒企增长降速、价盘不稳、需求萎缩等问题的悲观预期已在股价中基本充分反应。该机构认为当前市场情绪及板块估值处于低位，外部环境稳步改善托底板块基本面，预期边际改善下板块或将逐步进入良性修复期。看好短期基本面表现突出，长期具备业绩韧性/有望超越周期的头部酒企。