全球市场大分化：法国资产遭抛售、美元资产暴涨，十月走势你不能不知道的几件事。

汇通财经APP讯——随着全球地缘政治格局进入多事之秋，新一周的金融市场刚开局便被多重政治变量搅动，呈现出“风险偏好分化、资产波动加剧”的鲜明特征。

从法国政坛突发变动引发债市剧烈震荡，到日本新首相政策立场重塑日元与日股走势，再到美国政府停摆与G7国家政治动荡的连锁反应，各类风险因子正持续向全球资产价格传导；与此同时，美联储与欧洲央行会议纪要即将出炉、第三季度财报季也正式拉开帷幕，多重关键事件叠加下，本周金融市场的博弈逻辑与资产轮动路径更显复杂，需重点关注政治风险与政策信号对股、债、汇、大宗商品等多品类资产的差异化影响。

市场试图消化法国最新政治风险

新一周开局，债券市场剧烈波动。法国新任总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼（SebastianLecornu）其新内阁遭遇审查与舆论批评后，于今日上午宣布辞职，此后法国全期限国债收益率持续攀升，债券价格同步大幅下探。法国债市正充分反映当前局势的不确定性：此举是否将触发新选举？马克龙总统能否继续掌控执政节奏？在法国议会中握有关键摇摆票的法国社会党领袖明确表示，马克龙阵营正逐步瓦解，已丧失执政合法性。

局势演变节奏较快，但法国在政治层面再度陷入“治理真空”状态，这一态势同步对股市形成压制。法国CAC40指数单日下跌1.77%，表现跑输其他欧洲主要股指。跌幅居前的板块集中于奢侈品领域，如爱马仕（Hermes）、路威酩轩（LVMH）。尽管政治局势未必直接冲击此类企业，但法国规模最大、声望最高的企业今日遭集中抛售，这一信号表明投资者正大范围抛售法国资产，而潜在风险在于，此趋势或向其他市场传导。

市场核心担忧在于：法国此次政治波折，是否会使极右翼政党“国民联盟”（NationalRally）的执政概率进一步上升？对该风险的定价难度较高，且可能在后续引发市场波动率抬升。这亦是法国与德国国债利差升至数月高位、并逐步向100个基点逼近的核心原因。


（法国CAC40指数日线图）

日本鸽派新首相登台，推动国债收益率飙升

全球政治风险正持续升温。美国联邦政府停摆状态仍在延续，英国政府支持率跌至历史低位，日本则刚刚敲定新领导人。高市早苗（SanaeTakaichi）有望出任日本下一任首相的消息落地后，日本股市强势高开高走最终涨4.94%，债券价格与日元汇率则双双承压下挫。

这位新首相明确支持经济刺激政策，且表态日本央行不宜加息——这一立场直接提振股市需求，同时对长期国债收益率形成压制。今日美元兑日元单日跌幅一度达2%，重新站上150.00关键关口。鉴于外汇市场已将高市早苗的政策预期纳入定价，日元当前是G10货币篮子中表现最弱的币种。日元走弱同时表明，市场已彻底排除日本央行今年加息的可能性。

随着日本长期端国债收益率飙升，日本30年期国债收益率突破历史峰值。但这并不意味着日本正重演“莉兹·特拉斯时刻”（注：2022年英国前首相特拉斯激进财政政策引发金融动荡）——其30年期国债收益率当前仍仅为3.3%，不过这一现象已清晰凸显，今年政治因素对债市的主导作用显著增强。


（日经225指数日线图）

七国集团（G7）政治动荡在债市发酵，或成波动率推手

这一趋势需重点关注：今日已有两个G7国家的长期端国债收益率大幅上行——日本30年期国债收益率上涨13个基点，法国30年期国债收益率上涨6.5个基点。该态势已产生全球性传导效应，今日上午全球债券市场呈现普跌态势，债券价格普遍下探、收益率同步走高。

债市作为全球金融体系的核心枢纽，其波动可能在本周初引发全局市场震荡。今日上午欧洲股市承压下跌，但美国股指期货逆势走高，这一分化表明，投资者正从欧洲资产（尤其是法国资产）转向美国资产寻求避险，美国市场暂扮演“避险港湾”角色。

欧元亦难独善其身，受法国政治动荡拖累，该货币今日上午成为仅次于日元的第二弱G10货币，欧元兑美元（EUR/USD）汇率下跌0.7%。符合市场预期的是，作为对政治风险的对冲反应，金价今日强势冲高并刷新历史新高，单日涨幅达60美元，距离4000美元/盎司关键关口仅一步之遥。

第四季度开局，医药与消费类股成为市场焦点

上周全球股市收涨，标普500指数涨幅略超1%，纳斯达克指数上涨1.3%。不过欧洲股指表现领涨全球，欧元斯托克50指数上涨2.7%，英国富时100指数上涨2.2%。但这一强势态势恐难持续，法国政治风险或使美国股市在本周实现对欧洲的反超。

英国富时100指数的上涨动力主要来自医药股走强，包括阿斯利康（AstraZeneca）与希克玛制药（HikmaPharmaceuticals）。JD体育（JDSports）是上周涨幅冠军，单周涨幅超16%——耐克（Nike）财报业绩超预期对其形成直接提振，这一利好或成为非必需消费/生活方式板块的拐点信号。

类似逻辑同样推动欧洲市场：生物制药企业赛诺菲（Sanofi）是欧元斯托克指数涨幅冠军，单周上涨10%；路威酩轩亦跻身涨幅前十，上涨逾7%，核心因耐克业绩为非必需消费板块注入动能。但路威酩轩的强势态势在今日上午逆转，成为周一欧洲市场表现最弱的个股之一。

医药板块在第四季度开局表现强势，有望在今年最后一个季度实现“补涨”行情。上周辉瑞（Pfizer）与特朗普达成协议——通过下调美国药品价格换取多年关税豁免，这一消息直接点燃医疗板块涨势。若政治风险持续发酵，医疗板块的防御属性或在本季度继续支撑其保持活跃。

股市是否已触及阶段性顶部？

上周收盘时，英国富时100指数、欧元斯托克50指数、标普500指数与纳斯达克指数均刷新历史新高。板块轮动或将成为本季度核心交易主题。近几个月医疗股表现持续跑输科技股等板块；尽管过去两年股市强势上行，使多数个股估值突破历史估值上限，但阿斯利康30倍的PE估值在10月仍具备吸引资金流入的潜力。

本周股市另一核心关注点是，由沙特公共投资基金（SaudiPublicInvestmentFund）背书的艺电（ElectronicArts）私有化交易——交易规模达550亿美元。这一事件表明，沙特阿拉伯或借其投资基金在游戏及科技领域扩大影响力。值得注意的是，尽管艺电将从美国交易所退市，但纳斯达克指数上周仍刷新历史新高。

市场对科技及人工智能（AI）领域后续更多巨额交易的预期升温，或推动其他潜在收购标的估值提前上行。

美联储（FOMC）9月会议纪要引关注

金融市场对10月1日启动、且目前无结束迹象的美国政府停摆表现出较强耐受度。停摆对金融市场的核心影响是，非农就业报告等官方经济数据发布窗口将延后。若停摆持续，原定于10月15日发布的消费者物价指数（CPI）数据亦可能延期。这将对10月28-29日召开的下一次美联储会议产生重大影响，未来几周美联储制定政策时恐陷入“信息缺位”困境。

经济数据缺位背景下，本周四（10月9日）美联储官员讲话与9月FOMC会议纪要的重要性较往常显著提升。本周共有10位FOMC成员计划发表公开讲话。会议纪要基调或比市场预期更偏鹰派，尤其是近几日、近几周多位美联储官员对通胀增速表达担忧之后。美联储内部分歧持续显性化，这一态势可能在未来几周转化为股市的风险因子。

因此，美联储会议纪要或明确显示，委员们对通胀问题仍存担忧。尽管这一信号可能对股市形成压制，但政府停摆或迫使美联储启动降息。联邦基金期货市场显示，10月降息至3.75%-4%区间的概率已达96%。因此，即便会议纪要可能暗示降息前景存在不确定性，市场仍判断美联储将在10月、12月两次会议上均实施降息。这一预期或推动美国国债在本周表现跑赢其他全球债券，同时为美国股市提供支撑。

欧洲央行（ECB）9月会议纪要同天发布

欧洲央行上次会议纪要亦定于本周四（10月9日）发布。投资者将通过纪要判断欧洲央行是否存在进一步降息空间。市场共识逐步形成：欧洲央行或已结束降息周期，近期欧元区通胀率小幅回升进一步强化了这一观点。

欧洲央行在上月声明中表示，在美国贸易协议明确后，经济增长风险敞口趋于均衡。因此，市场判断本周发布的纪要不会释放进一步降息信号。近几周欧洲央行官员立场转向中性偏稳，亦印证了这一判断。总体而言，纪要或对欧元形成支撑——欧元上周在G10货币中表现偏弱，但兑美元汇率仍小幅上涨0.1%以上。法国政治风险已导致欧元本周开局承压，若未来几日法国危机升级，欧元弱势态势或延续。

三期度财报季拉开序幕

第三季度财报季将于本周启动，标普500指数成分股企业的大部分财报将在即日起至10月底发布。市场预测显示，美国企业第三季度盈利增速或放缓至6%（第二季度为11%），但部分机构预计，企业盈利表现将再度超预期。特斯拉（Tesla）将于10月底发布财报——鉴于其第三季度交付量创季度纪录，财报业绩或好于预期。市场对“七大科技巨头”（Magnificent7）盈利超预期的预期亦持续升温。

不过本财报季存在两大风险点。其一为外汇敞口影响：美元走弱可能对部分企业盈利形成汇率压制，未来几周或对富时100指数形成拖累，因以美元创收的企业将面临英镑走强带来的汇兑损失。

其二为关税风险：关税问题对本财报季构成潜在压制，投资者将重点关注美国当局上季度征收930亿美元关税（较第二季度增长33%）对企业业绩的冲击。这一因素或拖累美国及全球企业上季度利润增速。

人工智能（AI）与“七大科技巨头”仍是核心关注点。超大规模科技企业（hyperscalers）的资本支出（Capex）将成为核心审视焦点。市场预期本季度资本支出同比增长75%，但预计第四季度增速将大幅放缓。因此，市场关注点将集中于微软（Microsoft）、谷歌（Google）、Meta等超大规模科技企业对未来资本支出计划的表述——这一信息将对英伟达（Nvidia）等半导体股产生重大影响。

通常而言，此类企业资本支出表现会超预期，因此人工智能相关交易的后续走向，取决于超大规模科技企业是否持续加大人工智能基础设施投入。

本周四，达美航空（Delta）与百事公司（Pepsi）将率先发布财报，拉开本季度财报季序幕。投资者将通过两家企业业绩判断美国消费者购买力强弱。若二者发布强劲财报，或进一步助推股市上涨——此前第二季度财报超预期已为股市反弹注入动能。