途牛(TOUR.US)：2年3次收到股价合规警告，“黄金周”成最后冲刺机会？

今年5月19日，纳斯达克上市资格部门向途牛(TOUR.US)发出书面通知，表明其在过去连续30个工作日内，股票收盘价低于每股1.00美元的最低出价，存在退市风险。

根据纳斯达克上市规则5810(c)(3)(A)，公司有180个日历日的合规期，或至2025年11月17日，以重新获得上市规则下的合规。如果在180天合规期内的任何时间，公司ads的收盘价在至少连续10个工作日内为每股1.00美元或更高，纳斯达克将向公司提供书面合规确认。而这已经是自去年1月和8月以来，途牛第三次收到股价不合规通知函。

智通财经APP观察到，今年5月19日至今，途牛的收盘价均在1美元以下，仅6月11日盘中最高价超过1美元达到1.01美元。并且在此之后2个月，其股价持续波动下跌，并在8月8日盘中刷新今年最低价0.75美元。

眼下“十一”黄金周将近，能否在小长假发力或许便成为途牛Q3能否实现超预期业绩并最终实现股价合规的关键。

靠业绩驱动的股价

近期，途牛股价显示出了明显的跟随业绩波动的趋势。

从技术面看，其实在8月8日盘中跌至阶段性低价前7个交易日，公司股价已触及了BOLL线下轨，显示出了明显的超卖信号，但对应量能上却显示出了极致的缩量(8月6日成交量仅5.2万股)，说明此时浮筹洗尽，场内一致性较强。因此随着8月8日之后每日成交量小幅放大，持币者陆续进场，公司股价因而向BOLL线中轨作技术回归。

但显然技术面的回归难撑市场信心，8月13日，途牛股价自0.75美元后首次回归BOLL线中轨，当日收涨7.93%，但K线上拉出一根长上影线，在当日成交量放大至33.22万股的同时也预示着场内分歧放大。在整体成本线显著高于当时现价情况下，伴随着持币者抄底进场，当日筹码获利比例大幅增至22.19%，较上日增加17.8个百分点。

2天后，途牛便公布了其25Q2财报，而这也是其股价在BOLL线中轨徘徊的第三个交易日，财报表现无疑将决定其后续走势方向。

公告显示，途牛25Q2季度净收入约1.35亿元，同比增长15%;归母净利润约1452.6万元，同比减少66%。总体概括就是“增收不增利”，两个关键财务数据表现也透露出了更深一层信息，即途牛延续了25Q1的扩张策略，加大了研发投入与市场推广，事实也同样如此。

据智通财经APP了解，25Q2季度，公司当期营收成本为4890万元同比增长50.2%，营收成本占净营收的比例从上年同期的27.8%上升至36.2%。与此同时，公司当期运营费用达7890万元，同比增长58.0%。其中，研发费用为1640万元，同比增长29.2%;销售及营销费用为4500万元，同比增长11.9%。

但成本与费用的增长在一定程度上已转化为途牛的收入。财报显示，公司当期跟团游业务表现亮眼，收入为1.13亿元，同比实现26.3%增长，反映出消费者对于跟团游等旅游产品的需求在回升，也从侧面说明途牛的业务扩张上抓住了相关市场的复苏机遇。8月21日和22日，途牛股价两连阳，累计涨幅达到15.27%。

因此途牛股价在8月15日至22日的6个交易日的反转表现，直观展示出投资者因公司净利同比下滑的短暂恐慌，到对公司投入产出表现的认可。接下来近一个月时间，途牛股价都基本沿BOLL线上轨运行，股价也再次逼近1美元，直到9月22日低价再次探底BOLL线中轨，又来到了方向选择的时间节点，而此时正是十一黄金周和Q3业绩发布的前夕。

小长假旅游市场能否带来超预期表现?

今年Q1季度途牛净收入同比增长8.9%，而在Q2季度其净收入同比增速已达15%，前期的加码投入正逐渐转化为公司收入，而有望为其带来超预期收益的便是强劲的国内旅游市场。

据文化和旅游部数据，2025年清明假期3天，全国国内出游1.26亿人次，同比增长6.30%;国内出游总花费575.49亿元，同比增长6.70%;“五一”假期5天，全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.40%;国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.00%。端午节假期3天，全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.70%;国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.90%。可见，2025年二季度，在各个重要节假日，出游人数稳定增长，消费市场持续火热，旅游消费信心稳步增强。

并且从全网原发信息走势图可以看出，2025年第二季度旅游信息走势呈“金字塔”形，舆论高峰出现在4月29日至5月5日之间。也就是说，“五一”假期出游成为Q2季度舆论焦点，侧面体现了公众对节假日，尤其是小长假旅游的热情和活跃度。另一方面，数据显示“五一”期间跨市住宿订单占比已突破八成，国内长线游预订出游人次占比达46%。

此外，2025年第二季度，境外旅客购物离境退税“即买即退”等举措出台，国内入境游同样实现超预期复苏，2025年二季度出入境游信息量为87.5万条，同比增长41.86%。

看今年国庆文旅的信息趋势表现，早在9月5日前信息流量峰值已出现，比 2024年提前整整一周。出行规划前置往往预示着强劲的旅游消费势能。并且近一个月境内酒店搜索热度环比激增400%，机票搜索量同步攀升;与去年同期相比，境内酒店搜索热度提升40%，机票搜索量增长近30%。

从时间特征来看，今年国庆中秋假日8天全程热度在线，无明显 “低谷期”，游客提前锁定行程的趋势显著，也从侧面提高了市场对今年国庆中秋旅游市场表现的预期。

值得一提的是，今年8月，途牛董事会再次批准了一项新的股份回购计划。根据该计划，在2024年股份回购计划终止后，公司将立即启动新一轮不超过1000万美元的普通股或ADS回购。股票回购叠加旅游市场超预期潜力，有望为途牛带来二级市场的积极反馈，而这也将决定其能否在今年11月17日前实现股价合规。