【券商聚焦】兴业证券维持龙湖集团(00960)“增持”评级 指公司的运营及服务业务已经走上正轨

金吾财讯 | 兴业证券发研报指，龙湖集团(00960)司2025H1营业收入587.5亿元，同比增长25.4%，其中开发业务收入454.8亿元，同比增长34.7%，运营及服务收入132.7亿元，同比增长1.3%，占营收22.6%。公司的归母核心净利润为13.8亿元，同比减少70.9%，主要由于开发业务减值以及毛利率下降导致，运营及服务业务是公司核心利润来源。公司保持中期派息，每股派息0.07元。公司目前仍处于降杠杆、消化历史库存的阶段，开发业务仍然面临压力，运营及服务业务能保持稳健经营。

该机构表示，公司2025年中期毛利率和归母核心净利率分别为12.6%和2.3%，分别同比减少7.9和7.8个百分点，主要由于开发业务毛利率降至0.2%。运营及服务业务继续保持稳健的盈利能力，毛利率分别为77.7%和30%。公司业务结构将持续改善，运营及服务业务的收入和毛利占比逐年提升，利润率也有望改善。

公司仍然处于消化低效土地、减负债降杠杆过程中，开发业务仍然有一定压力，但公司的运营及服务业务已经走上正轨，能贡献稳定的现金流和利润，对公司的派息也有支撑，确保财务的安全性。该机构预计公司2025/2026年的营业收入为1039/861亿元，归母核心净利润为25.8/34.8亿元，该机构维持公司的“增持”评级。