政策驱动光伏行业“反内卷”，银浆优质资产证券化正当时

当前，光伏行业正处于深度调整与重构的关键时期。随着国家层面“反内卷”政策的持续推动，产业链价格秩序逐步恢复，部分环节已实现初步顺价，行业基本面显现出改善迹象。与此同时，企业通过技术创新与战略调整积极应对市场变化，部分组件厂商业绩已出现回暖信号。

在基本面渐显曙光的大背景下，福达合金（603045.SH）于日前披露了重大资产重组计划，拟以现金方式收购浙江光达电子科技有限公司（简称“光达电子”）合计不低于51%股权，重磅布局光伏银浆领域，成为新能源行业又一资本运作的关注焦点。

反内卷成效初显，价格端迎来边际改善

今年以来，光伏行业“反内卷”进程持续向纵深推进。8月，中国光伏行业协会发布关于进一步加强行业自律、共同维护公平竞争市场秩序的倡议；同月，六部门联合召开光伏产业座谈会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作。产业各方深刻认识到，规范竞争秩序对光伏行业高质量发展具有重要意义，需共同推动健康可持续发展。

在政策推动下，产业链价格端已取得初步成效。硅料、硅片和电池环节已成功实现顺价，而组件端的价格修复仍需观察。中信建投研究报告指出，在整治低于成本价销售的背景下，成本端对当前价格的支撑力度较强，高成本企业竞争力明显弱化，落后产能正逐步退出。多晶硅价格已从3.5万元/吨回升至4.5-5万元/吨的成本线附近，“不亏本经营”的理念开始向产业链其他环节渗透传导。

与此同时，硅料收储计划成为市场关注焦点。工信部推动反内卷力度加大，协鑫科技、通威股份等头部硅料厂商正在牵头推进多晶硅产能整合计划，推动价格合理回升。东吴证券表示，硅料环节作为本轮产能过剩的焦点，是企业数量相对较少的环节，无疑是行政手段干预的理想切入点。这一举措有望进一步夯实价格底部，促进行业出清。

技术分化也为行业摆脱同质化竞争提供了路径。BC电池等高效技术获得政策倾斜，爱旭股份、隆基绿能等企业通过差异化产品逐步赢得市场认可，新型电池技术有望得到更多政策支持并提速发展。技术创新正在成为企业摆脱价格战困境的根本手段。

光伏盈利修复趋势已确立，光伏辅材核心环节资本运作活跃

业内专家认为，在当前产业链各环节产能仍大幅高于市场需求的背景下，低负荷生产、低毛利率或成行业短期常态。中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标表示，企业需优先推进库存消化，坚持低负荷生产模式，严格遵循“以销定产”原则，并根据季节性需求波动灵活调整供应节奏，坚决避免以低于成本的价格争抢订单。

并且从近期发布的半年报来看，部分光伏企业已经显现出业绩改善信号。爱旭股份今年上半年实现归母净利润亏损2.38亿元，较上年同期亏损17.45亿元大幅减亏。特别值得注意的是，公司第二季度实现归母净利润0.63亿元，成功扭亏为盈。业绩好转主要得益于ABC组件产销两旺，海外销售占比显著提升，以及运营效率提高和成本下降。

在此行业背景下，福达合金于7月14日发布公告，拟并购电池银浆领域“隐形冠军”企业光达电子，精准切入光伏产业链关键辅料环节，显示其把握行业周期底部机遇的前瞻眼光。光达电子作为行业领先的电池银浆企业，与通威股份、晶澳科技、天合光能、爱旭股份等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。2024年，光达产品在国内市场占据约10%份额，上半年实现产值超11亿元，展现出良好的经营态势。

特别值得关注的是，据相关新闻报道，光达电子已向爱旭股份实现xBC电池批量供货，而伴随xBC电池需求增长，爱旭股份第二季度实现盈利，进一步印证了光达电子前瞻的技术布局和良好的盈利质量。随着行业基本面反转预期增强，银浆作为关键辅料，需求有望随技术升级持续提升。福达合金通过此次并购，成功切入光伏产业链关键环节，有望享受行业复苏带来的红利。

中信证券在研报中指出，在以市场化为导向的前提下，随着行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，光伏产业链有望迎来价格合理回升和盈利修复。福达合金此时布局光伏银浆领域，既契合行业发展趋势，又具备良好的协同效应预期。

未来，随着“反内卷”政策的持续深入和行业自律的加强，光伏产业链有望逐步回归理性竞争状态。福达合金通过并购光达电子，不仅获得了优质的光伏资产，更是精准卡位了技术升级带来的发展机遇。在行业盈利修复和技术高端化趋势下，这一战略布局有望为公司带来新的增长动能。

本文来源：财经报道网