康鹏科技：用中国“分子”撬动全球创新药格局

出品 | 子弹财经

作者 | 白杨

编辑 | 方芳

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

2025年，全球创新药产业正经历一场结构性变革：从“仿制追赶”到“源头创新”。在这场变革中，一个长期隐身于产业链中游的中国公司正悄然浮出水面：康鹏科技（股票代码：688602）。

近期，其两家下游客户的新药接连获批——一款用于更年期血管舒缩症状（VMS）的全球首创双重神经激肽靶向疗法获英国批准；另一款针对H3 K27M突变弥漫性中线胶质瘤的药物Dordaviprone获得美国FDA加速批准。

这两项获批本身已是行业大事。细究之后会发现，以康鹏科技为代表的企业，正成为中国精细化工企业在创新药全球化浪潮中崛起的缩影。

1、从“无药可用”到“有药可医”：填补两个市场空白

先看更年期治疗领域。对女性而言，更年期是人生的一段动荡时期，潮热、盗汗等血管舒缩症状（VMS）影响着超过75%的更年期女性，严重者生活质量显著下降。

传统激素替代疗法（HRT）虽有效，但伴随着其他的风险，长期使用受限；非激素类药物如帕罗西汀，疗效有限且容易出现如口干、胃胀气、恶心等不适。

在这一领域，康鹏科技供应中间体的一款治疗绝经相关中重度血管舒缩症状（VMS，即潮热）的创新药，近日获英国药品和保健品管理局批准。

作为全球首个双重神经激肽（NK）靶向疗法，该药物彻底突破了传统治疗的局限——既规避了激素疗法的血栓风险，又解决了非激素药物疗效不足的行业难题，为全球更年期女性带来全新治疗选择。

数据显示，2030年全球更年期女性将达12亿，每年新增4700万人，庞大的患者群体催生了旺盛的医疗需求。据Research Nester报告，2024年全球VMS治疗市场规模已达42亿美元（约300亿元人民币），预计2037年将飙升至112.9亿美元（约800亿元人民币），年复合增长率7.9%。一般来说，医药中间体成本在药物总成本中占比可能在10%～30%左右，康鹏科技作为该药物核心中间体的关键供应商，有望深度分享这一蓝海市场红利。

不止于此，在罕见脑瘤治疗领域，康鹏科技再献力。近日，美国FDA加速批准Jazz Pharmaceuticals公司的 Dordaviprone上市，用于治疗1岁及以上成人和儿童复发性H3 K27M突变弥漫性中线胶质瘤患者。

作为全球首款针对该群体的治疗药物，其获批填补了罕见脑瘤治疗的空白，而康鹏科技正是该药物原料药的核心供应商。

H3 K27M突变弥漫性中线胶质瘤是一种侵袭性极强的恶性脑肿瘤，多发于儿童和青少年，因肿瘤位于脑中线结构，手术切除几乎不可行，长期依赖放射治疗，临床需求迫切。全球儿童中该病发病率约 1.78/10 万人，而针对该亚型的特异性治疗长期空白。

从市场维度看，全球罕见脑瘤治疗市场规模已达68亿美元（据Grand View Research 2024年报告），而原料药成本通常占药品生产成本的较大比例，约60%～70%。Dordaviprone的获批，不仅为患者家庭带来曙光，更印证了康鹏科技在原料药供应领域的不可替代性。

2、技术底座：氟化平台与“全周期绑定”模式

康鹏科技的底气，源于其二十余年的核心技术平台——氟化技术。

氟元素在药物分子中的引入，已成为现代新药研发的关键策略，通过改善药物代谢稳定性、生物利用度及靶向性来提升药物疗效。近十年来，含氟物在药企中的比例显著提高。FDA数据显示，新药中含氟元素的比例达到21%，进一步凸显了氟在药物研发中的重要地位。

但氟化反应本身极具挑战，反应条件苛刻、副产物多、收率低、环保压力大等。能否实现高效、绿色、可放大的氟化工艺，成为衡量一家精细化工企业技术实力的关键指标。

自1996年成立以来，康鹏科技始终聚焦医药化学品领域。自1997年即实现对美国礼来公司的稳定供应，二十余年间沉淀出从实验室小试到工业化生产的全链条技术能力。其核心的氟化技术平台，通过在化合物中精准引入氟原子，可显著提升药物的靶向选择性与代谢稳定性，成为支撑多款创新药研发的“底层密码”。

与此同时，“研发初期介入、全周期绑定”的合作模式，是康鹏科技与国际原研药企深度协同的关键。

早在原料药研发阶段，康鹏科技便基于技术优势深度参与，通过定制化研发匹配创新需求；待药物进入临床乃至商业化阶段，再逐步扩大供应规模。这种“技术+产能”的双重支撑，为多款药物快速通过FDA等国际权威审批提供了核心保障，也让公司与礼来、拜耳等全球顶尖药企建立了长期稳定的合作关系。

3、“双轨战略”引领增长，全球精细化工先行者

在创新药产业链中，供应商的商业模式往往面临两难：一方面，绑定大客户能带来稳定订单，但过度依赖单一产品或客户存在风险；另一方面，拓展新领域需要大量研发投入，短期难以获得回报。

康鹏科技的应对策略是“双轨战略”，一轨是新材料板块的稳健扩张，另一轨是医药CDMO板块的创新突破。

其中，新材料是康鹏科技的“压舱石”。在该领域，康鹏科技在含氟材料等方面已有深厚积累，因此在该板块具备较强的市场确定性与现金流生成能力。

而医药CDMO板块则是其“增长极”。随着全球创新药研发持续升温，尤其是中国本土药企在肿瘤等领域的快速突破，对高质量中间体与原料药的需求激增。康鹏科技凭借自身积累，已获得了先发优势。

以此次获批的两款创新药为例。短期来看，两款创新药的商业化将直接增厚CDMO业务收入；长期而言，通过深化与跨国药企合作、切入多肽等新兴赛道、把握全球创新药政策机遇，公司有望在创新药产业链中占据高附加值环节，构筑更具韧性的增长引擎。

可以说，此次两款下游药物的获批，正是康鹏科技“双轨战略”成功落地的标志性事件，更标志着其向“成为中国精细化学品领域先行者”的愿景迈出关键一步。

值得注意的是，康鹏科技并未止步于自身业务。其参股公司中科康润的进展，也为其打开了新的想象空间。中科康润专注于ETO替代PAO技术，有望全球替代80万吨PAO基础油市场。据了解，PAO广泛应用于高端润滑油、航空发动机等领域，长期被海外巨头垄断。若该技术实现突破，不仅可以打破国外封锁，更可能为康鹏科技开辟一条全新的高分子材料赛道。

4、写在最后

康鹏科技的崛起，折中国在全球医药产业链中角色的转变：从过去的“成本洼地”逐步成为“创新节点”。中国的企业开始参与定义新药的“化学结构”。

在此背景下，康鹏科技从破解更年期治疗困境到攻克罕见脑瘤难题，正以技术创新为笔，在全球健康版图上书写中国力量。

它的名字或许不会出现在药品说明书上，但它的分子正悄然改变着世界的健康图景。这或许就是“隐形冠军”的真正意义。