从四川罚单看投顾乱象：合规之路为何步步难行？

来源｜天府观察使（中访网旗下品牌）

近日，四川证监局公布的两张罚单，将成都汇阳投资顾问和四川大决策证券投资顾问两家第三方投顾公司推至台前。因合规机制不健全、误导性营销宣传等问题，两家公司被责令改正，这不仅是对个别机构的警示，更折射出证券投顾行业在快速发展进程中的“成长的烦恼”。

四川证监局的公告显示，成都汇阳存在合规管理机制不健全、提供投资建议缺乏合理依据及误导性营销宣传等问题；四川大决策则因合规管理机制不健全、未向客户完全履行告知义务及误导性营销宣传而被采取行政监督管理措施。这些违规行为违反了《证券投资顾问业务暂行规定》，两家公司需在30日内提交整改报告。

康德智库专家、上海兰迪律师事务所金融部主任李海波律师指出，此类违规行为暴露出行业普遍存在的顽疾。夸大宣传、暗示收益等行为，不仅违反禁止虚假承诺条款，还容易误导投资者，引发投诉与退费纠纷，成为代理维权黑灰产的攻击目标。合规管理机制不健全，如投顾服务留痕缺失、人员资质审核缺位等问题，更是违规行为频发的根源。

回顾近五年，这两家投顾公司已多次收到监管罚单，责令改正、监管谈话、暂停新增客户等处罚不断。例如，2024年12月，四川大决策因误导性宣传等问题被警示；同月，成都汇阳也因类似问题被监管谈话。频繁的违规与处罚，反映出部分投顾机构在合规经营上的漠视与侥幸心理。

无独有偶，近期海南、湖南、山东等多地证监局也相继对多家三方投顾从业人员及公司开出罚单。6月27日，北京天相财富管理顾问有限公司山东分公司因未整改此前被警示的问题，被责令暂停新增客户3个月；6月17日，海南证监局对在海南港澳资讯产业股份有限公司任职期间不具备证券投资顾问资格却提供投资建议的顾某出具警示函；同日，湖南证监局对湖南金证投资咨询顾问有限公司采取责令改正并责令暂停新增客户监管措施，因其存在内部控制与合规管理不完善、不实及误导性营销宣传等问题。

证券投顾行业乱象屡禁不止，背后是多重深层矛盾的交织。一方面，行业生存压力与监管持续收紧形成鲜明冲突。在市场竞争加剧的背景下，部分机构为快速获客，不惜采用“承诺收益”“虚假战绩”等违规话术，甚至默许未持证人员展业，而投顾机构依赖佣金分成的盈利模式，又导致重营销轻服务的现象普遍存在。另一方面，注册制下IPO撤否率攀升，中小投顾机构为维持现金流，被迫转向短线营销，进一步加剧了行业乱象，甚至陷入“误导营销—客户投诉—黑灰渔利”的恶性循环。

在李海波律师看来，投顾机构要想摆脱困境，必须从内部管理入手。建立独立合规考核指标，切断薪酬与开户量的直接挂钩，引导员工关注服务质量而非单纯的客户数量；部署执业行为监测系统，实时拦截违规话术，将合规风险扼杀在萌芽状态。只有将合规成本视为生存投资，机构才能在长期发展中赢得市场信任。

展望未来，证券投顾行业的分化或进一步提速。具备专业内核与合规底线的机构，将在服务升级的浪潮中抢占先机，为投资者提供真正有价值的投资建议与资产配置方案；而依赖话术套路、忽视合规的机构，终将在监管与市场的双重筛选中被淘汰。