重返3500点！最新解读来了

【导读】基金公司解读A股市场投资机会

中国基金报记者 天心

重返3500点！

7月10日，A股市场迎来重要突破，上证指数站稳3500点整数关口，这也是去年“9·24”行情之后的首次正式突破。

受访基金公司普遍认为，短期来看，A股市场整体乐观格局有望延续，后续仍有赖于基本面和政策面形成合力，同时，结构性机会有望不断涌现，成长、防御及政策受益方向都有机会。

短期事件+长期逻辑共同催化

在基金公司看来，近期市场新高背后，既有肉眼可见的短期事件催化，也有被忽视的长期逻辑。

博时基金表示，国家统计局公布的6月CPI及PPI数据显示，当前通胀水平仍然较低，反映需求不足仍是核心问题，但值得注意的是，剔除能源和食品的核心CPI处于近期较高水平，好于PPI，相应地，工业企业中下游盈利情况好于上游。此外，从行业数据看，酒类价格近期有企稳的态势，汽车行业价格竞争最激烈的时候或已过去。

国泰基金认为，市场情绪趋好，可能和最新公告的国家统计局数据有关。目前来看，无论是消费市场还是投资市场，肉眼可见的“人气”越来越旺。而人气的积聚，源于消费市场的持续回暖与投资环境的向好，是经济活力逐步释放的直观体现，也是市场信心不断充盈的体现。当前，市场在宏观经济稳步增长、政策持续托底的背景下，呈现出结构性上行趋势。随着AI、半导体、军工、新能源等产业亮点的涌现，资金尤其是机构资金和增量资金流入股市，为市场提供了强劲动能。

在平安基金看来，对于本轮市场上涨，市场倾向于从短期事件催化的角度“找原因”，其实更应该从中长期视角把握底层逻辑。随着宏观政策托底、产业亮点涌现、增量资金涌入，今年可能是市场风险偏好抬升、多头思维占优的一年。关税冲击后，国内经济呈现超预期韧性，花旗中国经济超预期指数显著攀升并持续高位运行，大幅高于历史均值水平。近期，涉及地产、消费、资本市场等领域的政策积极发力，持续提振市场风险偏好。

A股市场整体乐观格局有望延续

受访基金公司普遍认为，短期来看，A股市场整体乐观格局有望延续，后续仍有赖于基本面和政策面的合力。

国联基金认为，当前股市估值较去年低位已经有所修复，但依然相对便宜；资金始终宽松，加上对政策的期待，预计全A指数在热点带动下持续活跃。中期来看，在海外潜在冲击加剧的情况下，经济托底的意愿增强，配合宽松的流动性，市场热点和结构性机会将存在。指数在连续上涨之后，在半年报披露前后不排除有些波动，但幅度应该有限。

恒生前海基金认为，目前来看，大盘指数比市场预期要强，背后的原因在于中长期悲观预期出现改善，核心是对于新旧动能转换的信心不断增强。中长期来看，关税不确定性下降以及全球货币秩序重构，有助于提升中国权益资产估值，三季度关税政策明朗后有望推动权益资产震荡向上。

在博时基金看来，国内权益市场短期或仍震荡，7月关注国常会、政治局会议等重要会议，以及存量政策实施效果、增量政策出台落地情况。

长城基金建议，继续追踪后续价格信号情况，关注供给侧“反内卷”和需求侧“扩内需”的政策进展。

同泰基金认为，沪指成功收复3500点，传递出积极信号，但板块分化凸显当前仍是结构性行情。市场韧性源于政策托底与流动性支持，突破动能则需基本面修复的进一步验证。下半年行情的关键在于政策面与基本面能否形成合力。

结构性机会不断

科技等板块有望主导未来行情

展望后市，基金公司普遍认为，结构性机会有望不断涌现，科技等板块或主导未来行情。

平安基金认为，半年报披露期即将到来，市场预计军工、新能源等板块业绩表现良好，或将成为投资重点。尽管整体市场风险偏好提升，但短期可能出现战术性调整，投资者可在调整中寻找低位绩优股机会。总体而言，市场在中长期内仍维持多头思维，结构性机会不断涌现，科技与资源品等板块有望主导未来行情。

恒生前海基金建议，关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。

同泰基金建议关注三条主线：一是政策受益板块，包括光伏、稀土等供给侧优化行业，以及潜在的地产政策受益领域；二是成长修复机会，如半导体、AI算力、创新药等具备产业升级空间的赛道；三是防御配置价值，如银行等高股息板块。

值得一提的是，在近期行情中，大金融板块持续拉升，银行更是新高不断。

长城基金认为，银行股本轮上涨主因资金面推动，重点是险资等增量资金对于银行股的配置，长期看，在无风险利率下行的趋势下，银行板块仍然被认为是较为稳健选择。

华夏基金认为，银行板块本轮上涨主要基于两方面因素：一是PB-ROE剪刀差的修复；二是低利率背景下，银行股的股息率高，叠加地产风险解除、盈利稳定性增强，正好契合了配置型资金的需要。

在华夏基金看来，低估的非银（含券商、保险、数字金融等）也有可能在三、四季度迎来估值修复启动的重要时间窗口。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：小茉

审核：陈墨

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