多家机构集中调研 德康农牧（02419）目标价看高至170港元 盈利优势显著

智通财经APP讯，近期德康农牧（02419）凭借技术驱动、模式创新的科技平台型战略及符合国家战略的产业布局，获得华源证券、华西证券、国信证券等多家机构研报集中唱好，目标价区间看高至96-170港元。作为生猪养殖行业的新锐力量，德康农牧在盈利、技术等方面均已领跑行业，在乡村振兴与行业集中度提升的双重背景下，展现出强劲的增长潜力。

华源证券给予德康农牧“买入”评级，该机构总结称，德康响应国家战略、盈利优势显著、技术领先、食品安全规格高、发展速度快、轻资产高回报、千万头出栏量企业中累计融资较少、2024ROE48%、逆周期布局能力、目前独创的“平台+生态”战略转型速度等方面均已领跑行业。且公司分红回购潜力较大，自由现金流与利润比值有望维持较高水平。

该机构指出，德康的平台模式是：“聚焦投入、技术驱动”的两端（育种+食品）+“轻资产、赋能型、平台模式”的中间养殖环节。该“平台+生态”战略引领三大变革：行业变革（政策深刻转变，资本衰退中寻找“解决方案”型企业）、模式变革（“平台+生态”模式或将成为行业转型依附对象）、公司变革（德康已由生产型企业转型为服务型企业）。德康通过服务的方式，有望创造出更大的总“蛋糕”从中收取合适的服务费。

同月，华源证券发布农林牧渔行业研报，该机构指出，5月能繁母猪存栏环比增加，农业农村部表示将针对生产成本偏高、产能增加较多的头部企业继续开展“窗口指导”。该机构认为，政策坚定维护猪价稳定，产能调控力度或继续加大。当前生猪板块估值处于相对低位，成本领先企业在2025年盈利确定性较强，推荐关注德康农牧。

华西证券首予德康农牧“买入”评级。2025 年可比公司PE为18X，目标价170 港元；当前可比公司平均PS 为1.63，目标价120 港元。该机构总结德康农牧三大核心优势：其一，生猪养殖行业集中度持续提升，成本有竞争优势和资金实力的公司未来市占率将继续提升；其二，“公司+家庭农场”养殖模式贴合乡村振兴战略联农带农政策导向，未来德康农牧服务农场主户生猪数量仍有提升空间；其三，育种、企业文化和养殖模式构成德康发展的三道护城河，公司养殖成本处于行业领先水平。

国信证券首予德康农牧“优于大市”评级，目标价96.4-99.9港元。国信指出，公司目前2025年PE估值仅约7.6x，明显低于行业平均15.4x，估值有望逐步修复。该机构认为德康农牧拥有从饲料生产、育种、扩繁、养殖到销售生猪及黄羽鸡的整体产业链，预计德康服务农场主户生猪及黄鸡出栏量未来整体有望保持稳步增长。同时公司持续推进屠宰等食品加工项目投产，有望打开增长新空间。