【券商聚焦】中信证券：核电有望在能源转型与“双碳”建设过程中 实现稳健发展

金吾财讯 | 中信证券表示，核电是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式，兼具清洁、低碳、高能量密度、经济性好等优势，能够保障以额定功率长期稳定运行，满足基荷电源可靠、经济、充足和清洁四大要求。从第一座核电站建成至今，核电技术发展已经历四代主要技术变迁，第三代技术已实现商业化应用，成为核电机组建设的主流技术。而以高温气冷堆、钠冷快堆、快中子堆为代表的第四代核电技术处于加速储备与示范应用阶段，四代技术凭借高能量转换效率、丰富的下游应用场景和独特的区位优势，预计随着技术的逐步成熟，商业化应用也有望加速。

该机构指，核电产业链主要分为上游燃料及原材料、中游设备制造、后处理环节及下游核电运营。本轮全球核电建设重启的背景下，各国的核电站中游设备环节交互合作进一步减少，各国产业链主要反映本国自身核电发展景气度，上游铀料成为少数受到全球核电发展带动的环节。全球铀矿资源呈现显著的地域集中特征，目前铀矿供给端存在新矿开发停滞、复产瓶颈等限制，而需求侧受核电装机增长预期带动，该机构预计2027年或达到本轮铀矿供需缺口峰值，铀价存在快速上涨潜力。核电主产业链领域，该机构建议围绕中美两个核电发展大国主产业链，重点关注核电中游核心设备（如压力容器、阀门等）和乏燃料等后处理市场。

作为重要的基荷电源，核电有望在能源转型与“双碳”建设过程中，实现稳健发展，在持续稳定的核准数量加持下，行业景气上行，随着首台第四代高温气冷堆正式商用化，核电行业的技术突破同样值得期待；同时，海外核电建设有望迎来复苏，全球核电需求共振有望直接利好铀料价格表现，并建议关注受益于核电投资增加、技术升级、国产替代的国产核心设备及零部件企业，和受益于在运核电增加的乏燃料等后处理环节。该机构建议围绕上述领域布局核能产业。