科创债ETF发行在即 有望激活万亿级市场流动性

2025年6月18日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上提到“大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品”。同日，由易方达、华夏、博时、广发、招商、鹏华、嘉实、富国、南方、景顺长城共计10家基金公司上报首批科创债ETF。

参考今年年初新发的几只基准做市信用债ETF产品发行进度，从2024年12月4日受理材料到2025年1月7日基金发行共计用时约1个月，这也意味着本批科创债ETF预计最快7月份发行上市。

此前上报的10只产品跟踪的指数成份券均是交易所内科创债，分别跟踪中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数和深证AAA科技创新公司债指数三个指数，中证AAA科创债指数样本空间覆盖沪深两地交易所，样本券数量最多，包含了全部沪AAA科创债指数成份券和大部分深AAA科创债指数成份券。其中易方达、南方、富国、招商、嘉实、华夏旗下的6只产品跟踪中证AAA科技创新公司债指数，博时、鹏华和广发旗下的3只产品跟踪上证AAA科技创新公司债指数，景顺长城旗下的1只产品跟踪深证AAA科技创新公司债指数。

我国科创债从2016年双创债试点，到2022年科创公司债、科创票据正式落地，再到今年5月科技板上线，科创债发行显著提速，科创债市场容量已较为可观。截至6月27日，我国科创债市场余额已达到2.45万亿元，分市场看，交易所科创公司债余额为14058亿元，占比57.39%，科创公司债83%集中在上交所市场。银行间科创债余额10438亿元，占比42.61%。

流动性方面，交易所和银行间科创债活跃度已经显著提升，尤其是交易所科创债，活跃度已经跳升到2024年以来最高位置，日度换手率在0.13%左右，与2月末的0.05%相比大幅好转。这一结构性变化表明，科创债的行情或已开始逐步启动。

目前来看，科创债ETF的推出存在三大意义。首先，有效拓宽科技创新企业的融资渠道，为科技产业高质量发展注入源头活水。ETF具有交易成本低、流动性强等特点，借助科创债ETF，科创企业可以吸引更多的投资者，从而拓宽资金来源、降低融资成本、提高融资效率。同时，科创债ETF的推出，可以引导更多资金流向科技创新领域，支持科创企业的研发投入、项目建设和并购重组等，促进科技产业的发展，推动科技成果转化为现实生产力。

其次，更好满足中长期资金配置需求，吸引中长期资金入市。科创债ETF以科技创新企业发行的债券为主要投资标的，这类企业虽具备较高成长性，但风险特征也较为显著。科创债ETF的推出，可以进一步丰富债券市场投资工具供给，为社保基金、养老金、保险资金等“耐心资本”提供进入科创债市场的渠道，既可实现长期资本与科创企业的有效对接，又能为科创企业提供稳定的资金支持。

再次，通过提升科创债市场流动性，推动形成科技、资本与实体经济的高水平循环。科创债ETF的交易机制允许各类投资者在二级市场进行实时交易，后续配合质押等机制，能够吸引更多的投资者参与科创债市场，从而提升科创债市场流动性，有利于交易所科创债市场的高质量发展，完善债券市场体系，增强债券市场服务实体经济能力。

业内人士表示，科创债ETF一旦获批，有望填补公募基金行业在“科技金融”主题债基领域的空白，将进一步丰富债券ETF的产品矩阵，为投资者提供布局科创板债券市场的投资利器。记者 刘扬

科创债流动性在5月中旬后出现改善