飞速创新增收不增利：递表前巨额分红2亿，曾现场督导发现三大问题

《港湾商业观察》施子夫  王璐

今年以来，港股IPO的热度持续高涨。德勤中国资本市场服务部6月19日发布的数据显示，今年上半年，港交所以1021亿港元的IPO融资额夺得全球第一，纳斯达克和纽交所紧随其后。

在冲刺港股上市的一众企业中，也有部分属于在A股夭折后转向的情况，深圳市飞速创新技术股份有限公司（以下简称，飞速创新）就位列其中。

A股IPO冲刺2年失败，现场督导发现三大问题

2022年7月5日，飞速创新递表深交所主板，保荐机构为招商证券，经过两轮审核问询函之后，公司于2024年5月主动撤回，不到2年时间A股IPO进展宣告失败。

然而，即便主动撤回，但今年1月10日，深交所披露了三份监管函，涉及飞速创新申报IPO过程中存在相关违规行为。

据深交所现场督导发现，一是飞速创新与信息系统相关的内部控制存在缺陷，未能准确显示前台商城产品销量、评论数据等信息；二是公司自2023年6月起才完整保存半年内的系统操作日志，问询回复与实际情况不符；三是公司未对反结账、反审核制定内部管理制度，具备财务系统操作权限的员工可以无需审批直接进行反结账、反审核操作，反映出公司财务系统相关内部控制存在缺陷，问询回复与实际情况不符。

飞速创新作为信息披露的第一责任人，未能保证发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整，上述情形违反了相关规定。同时，飞速创新实际控制人、董事长兼总经理向伟，违反诚实守信义务，未能督促发行人建立健全内部控制制度，未能保证招股说明书等申报文件和信息披露的真实、准确、完整，对上述违规行为负有重要责任。

鉴于根据《审核规则》第七十二条、第七十四条第三项的规定，深交所上市审核中心决定对深圳市飞速创新技术股份有限公司、向伟采取书面警示的自律监管措施。项目保荐人招商证券及保荐代表人杨猛、刘兴德被采取书面警示的自律监管措施。

项目申报会计师德勤华永所及项目签字注册会计师方少帆、林希倩被采取书面警示的自律监管措施。

此次赴港上市，飞速创新的联席保荐人为中金公司、中信建投国际和招商证券国际，阵容可谓豪华。

据招股书及天眼查显示，飞速创新成立于2009年4月，公司从事网络通信领域核心设备及通用配件的研发、设计和销售，已开发超过8万个SKU的核心设备及通用配件，主要产品包括光模块及高速线缆、网络设备、光纤跳线及尾纤、光纤配线管理产品、光传输设备、铜缆综合布线产品、测试仪器及工具等。

增收不增利，递表前五天分红2亿

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年收入计算，公司是全球第二大线上DTC（品牌直销或直面消费者）网络解决方案提供商。

截至最后实际可行日期，飞速创新已经累计服务了逾200个国家和地区的45万多名客户，覆盖《财富》500强企业中的约六成，这些公司分布于（其中包括）信息技术、金融服务、医疗、教育、汽车和电子产品等众多行业。2022年、2023年及2024年（报告期内），约7.4万名、7.66万名及8.25万名客户在公司的线上销售平台下单，于各年度自每位客户产生的平均收入分别约为26900元、28900元及31700元。2023年及2024年的净收入留存率分别为94.4%和102.1%。

财务数据层面，报告期内，公司实现营收分别为19.88亿元、22.13亿元和26.12亿元，净利润分别为3.65亿元、4.57亿元和3.97亿元，经调整净利润分别为3.88亿元、4.70亿元和4.08亿元，净利率分别为18.3%、20.6%和15.2%，经调整净利率分别为19.5%、21.2%和15.6%，毛利率分别为45.4%、49.4%和50.0%。

显然，飞速创新2024年陷入到增收不增利窘境，2024年净利润同比下滑13%。

收入构成方面，于2022年、2023年及2024年，销售网络解决方案分别占总收入的88.7%、88.8%及89.2%。同时，海外销售收入分别为19.74亿元、21.93亿元及25.93亿元，占各年度总收入的99.3%、99.1%及99.3%。

成本支出上，报告期内，公司销售和分销费用分别为2.71亿元、3.39亿元及4.88亿元，分别占同期总收入的13.6%、15.3%及18.7%；一般及管理费用分别为1.7亿元、1.75亿元及2.10亿元，分别同期总收入的8.6%、7.9%及8.0%；研发费用分别为9980万元、1.11亿元及1.44亿元，分别占同期总收入的5.0%、5.0%及5.5%。

外界也关注到飞速创新的负债飙升，2022-2024年，公司总负债分别约为6.21亿元、7.21亿元、11.5亿元，财务成本则分别为451.1万元、465.5万元和1854.4万元。

对于此次募集资金，公司表示，拟用于研发，当中包括开发产品及加强全栈技术平台；提升公司于主要海外市场的交付能力；用于公司网络解决方案和服务业务平台的数字化；用作营运资金及一般企业用途。

在A股IPO招股书中，飞速创新计划募集资金13.54亿元，其中5.74亿元用于网络通信设备智能产业园区建设项目，2.81亿元用于互联网平台及运营中心升级建设项目，9859.10万元用于内部管理信息化升级建设项目，以及4亿元补充流动资金。

曾寄望于数亿补流的同时，公司的边分红边募资也引发质疑。

在此次港股递表前的五天，5月22日，飞速创新举行了股东大会，并审议及批准2024年现金股息分派计划，将向现有股东选派现金股息每10股未上市股份人民币5.56元。招股书显示，飞速创新的股本为3.6亿股，换言之，公司此次现金分红的金额为2亿元，分红金额占2024年净利润的50.38%。

招股书显示，向伟持有公司56.65%的股权，同时还通过宇轩稳健、宇轩进取、宇轩成长间接控制公司4.51%的股权，合计控制飞速创新61.16%的表决权，为公司控股股东。也就是说，向伟此次分红超过1亿元。

更早之前，飞速创新还于2022年分红6000万元，2020年分红9000万元。（港湾财经出品）